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《复联4》票房爆发可期 发行方率先受益

2019年04月23日 06:48
来源: 投资快报

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  一、前作铺垫,表现亮眼

  《复仇者联盟》系列前3部曲分别在2012年5月、2015年5月、2018年5月上映,3部曲均登顶当月月度票房冠军,最终分别收获5.68亿、14.64亿、23.9亿票房,分别排在当年进口电影票房榜第4、第2、第1位,票房表现出色。口碑方面,除了第二部口碑( 豆瓣7.3、猫眼8.6分) 略显逊色外,其余2部在猫眼、豆瓣评分体系中均高于8分,《复联3》在猫眼评分中更高达9分。在前3部作品票房、口碑都占优的铺垫下,《复仇者联盟4》有望实现延续。

  二、预售破纪录,市场关注高

  上一部作品《复仇者联盟3》在上映前3天预售破亿,而《复仇者联盟4》在上映前11天预售即破亿元大关,时间轴大幅提前,刷新我国预售最快破亿记录,可见市场对影片关注度之高,截止2019年4月17日,《复联4》预售已超过3亿元,猫眼想看指数超过167万,票房有望创《复联》系列新高。我们认为《复联4》预售之所以火爆,主要有2个原因:1、中国内地及香港成为《复联4》最早上映国家和地区,而北美上映时间则顺延2天至4月26日,抢占全球首映能有效地避免因延期上映被剧透带来的票房流失;2、《复联4》是《复仇者联盟》系列的终章,承载大量影迷的回忆,同时,距离上一部作品《复联3》上映时间不足1年,在印象犹新的助推下,使得观众普遍对《复联4》期待较高。

  三、量价齐升,票房爆发可期

  据猫眼数据显示,《复联4》零点场平均票价高达64.7元,据统计,上映首10日( 4月24至5月2日)平均票价约为63.04元,部分一二线城市IMAX影厅票价更高达200元,而2019年第一季全国平均票价仅为38.78元,票价上浮幅度高达63%。票价之出现大幅度上涨,我们认为与影片时长密不可分,据悉,《复联4》影片时长高达181分钟。 我们对每天单座产出做了粗略演算,假设银幕每天播放12小时不间断,在一般影片平均时长2小时及2019年第一季平均票价的基础上,单座每日产出达232.68元;若银幕全天排片《复联4》,虽然场次减少,但在单价上浮之上单座产出有望升至252.16元,叠加上文提到《复联4》市场关注度之高,在量价齐升的情况下,我们认为票房将大概率超越前作,更有望突破30亿大关。

  四、发行方率先受益

  由于中国电影、华夏电影作为进口分账电影的唯二发行商,在《复联4》的高呼声之下,中国电影有望率先受益。我们粗略推算中国电影的发行受益,假设《 复联4》在前作《复联3》的票房之上分别提升5%-40%,扣除2019年第一季平均服务费7.63%、国家电影专项基金(5%)、营业税( 3.3%)后,可分账票房位于21.26亿-28.34亿区间,假设发行方收取分账票房17%、中国电影及华夏电影五五分成的前提下,最终得出中国电影的发行收入在1.91亿-2.55亿区间,《复联4》有望大幅提振中国电影发行收入。

  五、投资建议

  维持谨慎推荐评级。据目前市场热度来看,《复仇者联盟4》票房或大概率超越前作,在这个逻辑下,电影发行方将率先受益,建议关注唯二进口电影发行商中国电影(600977);另一方面,在《复联4》带动下出现“量价齐升”的情况,票房爆发可期,有望增厚渠道方业绩,建议关注院线龙头万达电影(002739)、布局低线城市的横店影视(603103)。

  风险提示。票房收入不及预期;票价上扬抑制观影需求;影片口碑不及预期。

(文章来源:投资快报)

(责任编辑:DF387)

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