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华泰证券:看好5g、消费、金融、TMT行业

2019年04月19日 12:09
来源: 华泰证券

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  买方反馈(私募机构)

  总体观点:经历前期大涨后,A股市场回归到相对理性的位置,但热点板块轮动频繁,交易量明显下滑,接下来对于经济边际改善和企业盈利需要重点关注,长期看,二三季度可能是盈利底部区间,短期看,经济基本面边际改善和承压交织,市场情绪波动,短期不确定性较强,震荡概率高,后续行情或形成分化走势。

  看好行业:5g、消费、金融、TMT

  重点推荐

  【机械 | 章诚、肖群稀、李倩倩】杭氧股份(002430,增持): 战略转型成果卓著,设备+气体两翼齐飞

  看好逻辑是:

  1、 凭借空分设备的世界级制造优势,发展工业气体业务。历经10年气体业务经营质量出现向上拐点。2018年ROE升至14.9%,现金流循环趋向优化 ,未来两年增长确定性提高;

  2、制造业回暖带动气体需求上升,零售气体业务有望量价双升,或成创造业绩弹性;

  3、在不考虑气价上涨的中性情景下,预计公司2019~21年将归母净利润将分别达到7.9、8.7、9.5亿元,对应PE为18、17、15倍。

  风险提示:化工、冶金行业超预期下行;现代煤化工项目推进不及预期;公司进入半导体等新兴下游领域进程不及预期。

  【机械 | 章诚、肖群稀、李倩倩】机械设备: 科创板高端装备解读:杭可科技

  2019年4月15日,上交所受理浙江杭可科技股份有限公司的科创板上市申请。公司主营锂电生产后段设备,具备完整的后处理系统设计与集成能力,与国内外一线电池制造商合作紧密。16-18年收入规模大幅增长,盈利质量较好,累计研发投入较高,18年末在手订单充足。2016年末公司外部融资对应估值约为28.3亿元,参考2017年扣非净利润,PE为16x。公司此次拟募资5.47亿元用于扩大产能和升级研发。国内可比公司2019-21年一致预期PE均值为27/21/17x。

  风险提示:科创板申报企业的审核未通过;市场环境变化导致估值方法切换或失效;宏观经济下行;新兴产业需求不及预期。

  【社服 | 梅昕、孙丹阳】珀莱雅(603605,买入): 业绩高增长,发力生态化/平台化/国际化/年轻化

  19Q1营收6.42亿/+27.59%,较18Q4旺季8.01亿/+40.62%增速略放缓,扣非归母净利9109万/+35.38%,符合预期。线上占比增加,毛利率同比提升0.73pct至63.83%。销售费用率35.6%/-0.5pct,管理费率9.0%/+0.39pct(含研发)。19Q1存货2.50亿,较18年底2.33亿略提升。应收款99.64百万,较18年底96.07百万持平。本季度缴纳18年底缓交所得税,经营现金流量净额-41.46百万/去年同期为1.46亿。19年3月化妆品社零增速14.4%,较1-2月的8.9%环比持续改善。行业长期景气、公司业绩有望维持高增长,目标价66.97-68.89元,维持买入。

  风险提示:关键人才流失、电商渠道增速下滑。

  【建筑建材 | 鲍荣富、方晏荷、陈亚龙、张雪蓉】祁连山(600720,买入): Q1扣非业绩亏损收窄,全年谨慎乐观

  4月19日祁连山发布2019年一季报,实现营业收入6亿元,YoY+37%,实现归母净利润1288万元,扭亏为盈(18Q1亏损1386万元),扣非归母净利润亏损430万元,亏损收窄(18Q1亏损1397亿元),符合此前业绩预告。我们对甘青水泥市场持谨慎乐观态度,预计公司2019-2021年EPS分别为0.91/1.03/1.18元,目标价11.83~12.74元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下滑超预期、原材料涨价超预期等。

  【医药 | 代雯】医药生物: 佰仁医疗:动物源性植介入医疗器械供应商

  佰仁医疗专注于动物源性植介入医疗器械领域,主要产品包括心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗、外科软组织修复三大类,其2018年收入占比分别为 23.6%、37.1%、39.4%。根据招股说明书,佰仁医疗满足科创板上市条件,本次拟发行股票2400万股,占发行后总股本的比例不低于25%,本次募集资金主要用于昌平新城东区佰仁医疗二期建设项目和补充流动资金。公司业绩增长稳健,2018 年实现收入1.11亿元,同比增长19.82%,实现归母净利润0.50亿元,同比增长18.13%。佰仁医疗A股可比公司2019-2021年的PE估值均值为25x/19x/16x。

  风险提示:科创板未能成功上市风险,核心产品销售不达市场预期风险,高值耗材带量采购降价风险。

(文章来源:华泰证券)

(责任编辑:DF010)

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