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无视“社融底”利好A股高开低走 上攻阻力重重基金经理期盼频落空

2019年04月16日 05:35

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【无视“社融底”利好A股高开低走 上攻阻力重重基金经理期盼频落空】超预期的3月社融数据并未能给A股带来一场大涨,与之相反,A股以高开低走的弱势格局结束了4月15日全天的交易。(21世纪经济报道)

  超预期的3月社融数据并未能给A股带来一场大涨,与之相反,A股以高开低走的弱势格局结束了4月15日全天的交易。

  早盘开盘时,市场尚呈现一片祥和之兆,沪指、深成指、创业板指分别高开1.41%、1.6%和1.53%。然而,随后不久,市场流露出“泄气”信号。上午10时过后,三大主要股指开始纷纷跳水这样的局势,令不少投资人士颇感压力。

  有受访机构人士直言,“今天走出了逻辑上比较差的走势,说明市场分歧还是很大,很多资金尤其是机构资金预期还是震荡行情。”

  在3200点上下盘整已久的A股,究竟何时能走出纠结期?

  3200点再失守

  “一碗大面”,有投资者这样形容4月15日的A股走势。

  截至当日收盘,申万一级行业板块中,仅四个板块收红,分别是家用电器、休闲服务、银行、交通运输,涨幅为1.24%、0.91%、0.52%和0.06%。其中,对指数影响较大的银行板块上午一度大涨逾3%,但其冲高回落的走势,导致“单骑救主”失败的结局。

  另一备受关注的市场指标——北上资金释放偏负面信号。

  4月15日,北上资金再度呈净流出状态。其中,沪股通净卖出9.56亿元,深股通净卖出13.18亿元,合计净卖出22.74亿元。这已经是北上资金连续第7日净流出,合计净流出资金超过166亿元。

  超预期的“天量”社融数据,为何未能有效撬动A股?

  4月15日,深圳一位受访私募人士认为,这与当前资金面压力较大有关。其表示,“今天利率起来了,资金面开始紧张,这是市场下跌的重要原因。”

  更深层次的担忧来自市场对货币政策预期的变化。

  融通基金策略分析师刘安坤向21世纪经济报道表示,“社融的总量、结构数据均超预期,我们认为这对接下来的市场走势产生明显正面的影响。然而,市场开始担忧随着货币政策进入观察期,全年货币政策和流动性最宽松的时段或已经过去,短期政策边际宽松预期回落。因此,机构对接下来的走势仍较审慎。”

  刘安坤指出,目前市场上有两点担忧:其一,短期市场运行逻辑已转向分子端,担忧Q1-Q2企业盈利面仍偏弱;其二,Q1货币政策已经宽松,经济也略企稳,因而预期货币政策边际收紧。然而,这两点担忧其实自相矛盾。

  其认为,“若Q1货币政策已经宽松,那么盈利面的企稳只是时间问题,股市反映的更多是预期,而非数字,市场若此时转向分子逻辑,不应该过于担忧。另外,对于股票市场而言是否过热过高,估值永远是第一位衡量标准,根据中金证券统计,沪深300指数市盈率为11.3倍,仍低于12.9倍的历史均值,并非过热。我们认为,市场或仍有向上空间,社融超预期是短期主要助推剂。”

  不过,对于预期货币政策将边际收紧的一派阵营而言,改变观点绝非易事。而市场各方的分歧心态,最终导致了A股在3200点位置的纠结不前。

  纠结期关注银行与消费股

  市场究竟何时才能迈出纠结期?

  此前市场普遍预期4月是“决断期”,然而即便在这一大前提下,市场走势仍多变莫测。

  有私募人士认为,本周三MLF到期就是一个十分关键的时间节点。4月15日,华南一家私募基金公司总经理向记者分析指出,“周三央行的态度十分重要,如果央行没有进一步对冲动作,这波行情可能会就此熄火,如果有则市场大概率会维持当前的震荡格局,直至贸易协议达成。在此之前,A股继续往上的难度极大,除非降准。然而降准的可能性极小,且即便是降准,可能也仅仅是形成脉冲。”

  上述人士认为,从近期A股偏弱的格局来看,市场调整的风险也在上升。其表示,“若发生调整,市场在这个位置到底会跌多少,取决于央行的手有多紧。如果央行想打击现在的材料价格上涨,采取很紧的措施,市场可能会崩盘。近期我已将仓位从七成降至四成,现在也不可能完全空仓,因为市场到底会如何走,还需要观察。”

  趋势判断并非易事。有基金经理直言很受伤。

  4月15日,华南一位公募基金经理向记者坦承,“最近真是被市场频频打脸。本来预期市场要调整了,刚刚减完仓,市场转身就来个连续放量大涨,逼得人重新修正观点。但等你认为它要大涨时,它又给你来个高开低走,真是彻底被磨得没脾气了。”

  不少机构指出,至少在乐观预期数据被证伪之前,不能轻易看空。九泰基金日前表示,“上周五公布的三月份社融数据再度大幅超预期,进一步印证了社融增速的拐点,且M1和M2增速亦企稳反弹,一定程度上打消市场对此前信贷结构以及货币增速的疑虑,经济数据也不乏回暖指标。强势市场下,好转的经济金融数据会进一步强化看涨预期的推手,在证伪乐观预期的数据出现之前不看空。”

  不少受访者建议,近期行业配置应从信贷社融的总量和结构出发,关注银行股与消费。

  深圳一位基金经理指出,“虽A股近期持续调整,但市场最近在结构上还是比较清楚的。一方面,银行保险、周期和消费表现比较强,因为这些板块反映的是经济企稳甚至复苏的预期。而另一方面,券商和成长风格反映的是估值和风险偏好,所以最近表现很弱。如果货币继续宽松,经济也稳步向上,估计这个格局还要持续一段时间。”

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF387)

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