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债券违约对股价杀伤力大

2019年02月21日 04:13
来源: 中国经济时报

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  债券牛市中,有的投资者却不幸跌入“冰点”,股票投资者也受到拖累。

  2018年是史上债券违约风险最集中的一年。市场人士统计发现,2018年债券市场新增违约发行人40家,新增违约债券118期,比2017年增加400%、337.04%。此外,有8家发行人此前已发生违约,2018年再次出现债券违约,涉及违约债券21期。

  多家A股上市公司2018年卷入债券违约风波,包括金鸿控股银亿股份*ST凯迪ST中安永泰能源神雾环保丰盛控股印纪传媒盛运环保利源精制华业资本等,以及2018年12月退市的中弘股份。今年以来,金鸿控股、康得新、永泰能源等爆出债券违约。其中,永泰能源1月22日“18永泰能源CP001”无法如期兑付利息。据一项不完全统计,截至目前,永泰能源已违约(含实质违约)的债券总数达14只,涉及金额约超180亿元。

  康得新因债券构成实质违约,公司主要银行账号被冻结,触发其他风险警示情形。1月23日起,该公司股票交易实施其他风险警示,简称由“康得新”变更为“ST康得新”。令投资者不解的是,康得新去年三季报披露账上现金余额150亿元,到今年1月却兑付不了15亿元债券。

  债券违约暴露出上市公司存在重大风险,资金链危机严重,财务指标恶化。不少公司往往多个风险与问题同时缠身,例如,ST康得新遭遇债务违约、财产冻结、司法诉讼,一个又一个利空接踵而至。这给股价带来较大打击。ST康得新1月23日复牌后,连续8个跌停,累计下跌33.67%。ST康得新近日股价反弹,截至2月19日,2月以来累计涨幅达23.04%。不过,该股距离被“ST”前仍有近15%跌幅。值得注意的是,短线股价大幅反弹并非因为ST康得新财务风险下降。该公司继续爆雷,2月16日公告称,2017年度第一期中期票据应于2月15日偿付利息,公司未能按照约定筹措足额偿付资金,已构成实质性违约。

  债券违约的发生看似突然,可实际上,多数公司本就基本面欠佳,有的亏损,有的业绩大幅下滑,股价连续走弱。一项统计显示,去年发生债券违约的A股公司的全年股价,大多跌幅超过40%,有8只个股更是跌幅超过70%。例如,永泰能源的连环债券违约风波主要发生在去年下半年,而其上半年就跌幅偏大。该公司去年前三季度净利润同比下降92.45%,扣除非经常性损益的净利润由盈变亏,全年股价下跌60.12%。

  再看印纪传媒,债券违约的根源是公司业务发展低于预期,经营业绩大幅下降,资金筹措困难。印纪传媒2017年净利润达76865.81万元,但2018年前三季度亏损64356.46万元。该公司已发布2018年业绩预告修正公告,由于计提大额减值准备,把原先预计净利润为-8亿元至-12亿元,变更为预计-21.4亿元至-32亿元。印纪传媒2018年全年股价累计跌幅高达78.33%。

  去年多次债券违约的*ST凯迪,全年股价下跌75.75%。*ST凯迪2月19日公告,因连续两年亏损,公司债券“16凯迪01”“16凯迪02”和“16凯迪03”可能会被暂停上市。该公司已预告2018年亏损50亿元至60亿元,股价在不久前跌为仙股,2月1日盘中最低0.92元,2月19日收盘反弹至1.01元。

  投资者如果远离“炒差”,就能有效防范债券违约的风险。债券违约大多发生在绩差股、亏损股及问题股中,坚持价值投资,是规避债券违约风险的关键所在。需要提醒的是,部分债券违约的个股近期股价大幅反弹,有的2月以来上涨20%以上,有的较去年12月的底部反弹超过50%以上。相比之下,截至2月19日,上证指数2月以来只上涨了6.62%。显然,投资者不能“好了伤疤忘了疼”。如果债券违约的公司基本面没有大的改观,投资者应理性判断,避免盲目追涨。

(文章来源:中国经济时报)

(责任编辑:DF387)

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