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兴证策略王德伦:关注稳增长政策的发力方向 看好“四大金刚”

2019年01月29日 08:19
作者:王德伦
来源: XYSTRATEGY

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摘要
我们继续看好“四大金刚”(大创新/大券商/大基建/大国有房企)领域龙头公司的配置价值。

  ★ 继续看好“四大金刚”与产品价格企稳回升的周期方向

  ——1)中央经济会议再次强调了“高质量发展”、“先进制造与现代服务业融合”、“辩证看待外部环境变化,保持战略定力”、“建设现代化经济体系”等要点。2019年虽然外部有所压力,但我们基于内部发展转型需要,政策仍会在这些维度有所倾斜、支持。而国家战略、完备的工业和人才体系,会促使一批优质的企业真正成长起来。叠加此前的纾解股权质押政策、支持民营经济的发展、税收减免、研发支出加计扣除等政策,为面向设备、智能互联筑基的新“To B”领域有望持续受益。因此,我们继续看好“四大金刚”(大创新/大券商/大基建/大国有房企)领域龙头公司的配置价值。

  ——2)经过前期大幅调整之后,部分周期板块产品价格已有企稳,叠加需求端较为稳定,相关行业可能有较大弹性。因此,可以继续关注①受猪瘟影响猪周期的大周期可能加速来临,从而有望持续受益的养猪、养鸡等农业板块;②价格持续回升,且未来有望继续受益于美联储加息放缓的贵金属

  ★ 对行业的看法相较此前有所变动的:钢铁、银行、火电、餐饮旅游

  ——对钢铁、银行的看法相对更加积极。1)本周统计局公布了2018年四季度及全年的部分经济数据,经济稳增长压力仍然较大。而在低库存及流动性改善的环境下,螺纹钢价格出现了持续回升。考虑到2018年四季度钢铁行业是为数不多产能利用率同比上升的行业,以及潜在稳增长政策对行业需求的拉动,未来钢铁行业可能进一步受益。因此我们将钢铁的评级由“谨慎”上调为“中性”。2)本周央行创设CBS及银保监会放开保险机构投资永续债,为后续3-5年四大行补充TLAC工具的奠定了制度基础,有助于降低市场对银行基本面的担忧。因此将银行的看法由“中性”上调为“推荐”。

  ——对火电、餐饮旅游的看法更加谨慎。1)由于经济刺激政策需要一段时间见效。叠加煤炭价格受停产检查影响有所回升,火电企业阶段性的基本面改善可能将告一段落。因此将电力和公用事业的看法由“推荐”调整为“中性”。2)受本周中国国旅公布的业绩大幅不达预期影响,餐饮旅游板块出现较大调整。加上1月底是业绩预告公布的密集期,市场可能需要一段时间来充分观察行业相关企业的基本面变化情况。因此将餐饮旅游板块的看法由“中性”调整为谨慎。

  风险提示:宏观经济表现与预期不符,政策发展与预期不符,全球资本回流美国超预期

(文章来源:XYSTRATEGY)

(责任编辑:DF078)

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