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华泰证券:看好TMT、医药、新能源的长期逻辑

2019年01月25日 10:39
来源: 华泰证券

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  今日焦点

  买方反馈(私募机构)

  大盘观点:

  客户认为股市跌了很久,又面临非常复杂的局面,看多股市需要更加坚实的基础。经过长期、大幅下跌,股市处于比较极端的状态,这时候常识和基本逻辑的性价比非常高。目前正在发生一个重要事情是大家逐渐接受中国经济奇迹早已结束的现实,这会大幅降低复杂性;刺激政策的有效性和低利率对于提升股市估值和改善经济预期都有很大帮助。同时关注新领导上任以后的政策性机会。仓位上目前还是跟前期想法一致,控制仓位,等待机会。

  行业观点:

  看好TMT、医药、新能源的长期逻辑,但多考虑年报披露后再参与。

  晨会分享

  【宏观李超(S0570516060002)】宏观: 减税效果显现,积极财政政策可期(20190124)

  2018年1-12月累计,全国一般公共预算收入18.3万亿元,为年初预算的100.1%,同比增长6.2%,当月同比1.9%。其中,税收收入15.6万亿元,同比增长8.3%,当月同比下降10.7%。2018年减税降费规模达1.3万亿左右。从财政收入四个季度看,四季度各主要税种增速下滑,反映出减税效果有所显现,增值税一、二季度分别增长20.1%、13%,三、四季度相继回落至2.2%、0.5%;个人所得税一、二、三季度分别增长20.7%、19.9%、23%,四季度转为下降2.7%。我们认为,2019年预计将会继续实施更大规模的减税降费,预计规模将超过2018年,同时,2019年财政收入增速将会继续回落。

  【策略曾岩(S0570516080003)/钱海(S0570518060002)】策略: A股的“1月定全年”效应(20190124)

  根据2000年以来的统计结果,1月份指数走势的方向大致可以预测指数全年的方向,预测胜率达到70%左右,我们认为其主要逻辑在于机构投资者考核的周期性。从具体分行业来看,TMT行业的1月份的走势对于全年行业的指数预测作用更为显著,如传媒、计算机、通信等行业,预测胜率可以达到90%左右,我们认为其背后的逻辑在于TMT行业基本面更多是由于背后长期的产业逻辑驱动,方向更加明确。但另一方面,周期性行业预示作用较弱,其可能原因在于周期行业本身波动大,难以预测。而银行、食品饮料行业同样预测效应较差可能是因为自身的防御属性。

  【金融沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】无锡银行(600908,增持): 稳健经营持续,资本助力扩张(20190124)

  公司于1月24日发布2018年业绩快报,归母净利润营业收入分别同比+9.85%、+12.00%,较1-9月-1.96pct、+0.33pct,业绩略低于我们预期。公司经营稳健,资产质量继续处于改善通道。我们预测公司2019-2020年归母净利润增速9.8%/ 9.3%,EPS为0.65/ 0.71元,目标价5.92~6.51元,维持“增持”评级。

  【通信王林(S0570518120002)】海能达(002583,买入): 再中巴西订单,海外业务持续拓展(20190124)

  1月24日,海能达官网发布新闻,公司已与巴西阿雷格里港地铁签署合同,将为TRENSURB提供最新的TETRA通信系统,该系统将由海能达下属公司Teltronic巴西提供并交付。我们认为公司再次中标巴西订单,是海外并购之后整合效应的体现,海外业务的持续拓展值得期待。我们预计公司18~20年EPS分别为0.31元/0.42元/0.60元,维持“买入”评级。

  【电子王林(S0570518120002)/胡剑(S0570518080001)/陈歆伟(S0570518080003)】电子元器件/通信: 5G射频大变革,掘金上游新机遇(20190124)

  运营商预商用网络的建设将带来资本开支边际改善,驱动行业盈利回升。我们认为,无线射频是通信设备/移动终端重要组成部分之一,5G需求推动无线射频技术革新,有望为射频前端产业提供更大的市场机会,无线上游标的有望充分受益于5G建设。近年来,国内无线通信上游企业伴随国内ICT厂商不断成长,展望未来,随着国内企业在5G专利话语权不断提升,在核心技术国产化的大背景下,无线上游优秀企业有望继续做大做强。

(文章来源:华泰证券)

(责任编辑:DF010)

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