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北京新机场分流加速 首都机场股份受挫

2019年01月12日 08:49
作者:王天宇
来源: 金融时报

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  中国民航局于近日披露了《北京大兴国际机场转场投运及“一市两场”航班时刻资源配置方案》和《北京“一市两场”转场投运期资源协调方案》(以下简称“转场方案”),转场方案显示,南航、东航以及首都航、中联航将转场至北京大兴国际机场(以下简称“大兴机场”),国航为北京首都国际机场(以下简称“首都机场”)的主基地航空公司,中航集团、海航、大新华航等公司保留在首都机场运营。除中国邮政航空可在两场运行外,其他国内航空公司可在首都机场或大兴机场任一机场运行,但不得两场运行,但外国航空公司、港澳台地区航空公司可自行选择运行机场包括两场运行。

  转场方案影响首都机场股

  北京大兴国际机场是北京在首都国际机场之后第二个国际机场,且定位为“大型国际航空枢纽”,并将于2019年6月30日竣工、9月30日通航运营。转场方案显示,南航、东航等相关航空公司的搬迁将从2019年的冬季持续到2021年冬季,即两年半完成全部转场投运工作,比此前市场预期的4年时间大幅缩短。这也意味着首都机场的运力分流将比预期更快。

  转场方案发布后,在香港上市的北京首都机场股份在上周五(1月4日)大跌逾16%。本周虽有所上涨,但与1月2日转场方案投放前的8.36港元相比相距甚远,1月11日收于6.78港元。

  这已经是首都机场最近半年的第二次暴跌。去年6月,财政部宣布取消首都机场、白云机场、美兰机场的民航发展基金返还政策,直接冲击了首都机场和白云机场的股价,首都机场当时短时间内暴跌三分之一。

  自2017年开始,机场股的长期投资价值被机构挖掘,中国三大核心枢纽机场——首都机场、上海机场、白云机场均进入上涨行情。但首都机场却在最近半年连遭重挫,其影响因素除民航发展基金返还政策取消外,大兴机场的即将投入使用也对其影响颇大。

  协同发展均衡增长

  大兴机场的提前投入运行,使北京将拥有“一市两场”,其为首都机场带来的影响不能一概而论。

  随着大兴机场投入使用,首都机场的吞吐量将被分流。不久前首都机场全年旅客吞吐量首次突破1亿人次,也成为全球第二个年旅客量突破一亿人次的机场。民航局运输司相关负责人表示,作为国内最繁忙的机场,近年来,首都机场持续超容量运行,各类运行保障资源不足的矛盾突出。大兴机场的投运可以快速释放首都机场超容运行压力,满足首都机场提质增效的需求,对提高正点率、提升航班服务品质具有重要意义。

  大兴机场转场使大兴机场和首都机场作为“双枢纽”同时运行,不仅空域终端区发生巨大变化,而且航空市场及航空运力也将在两场之间的“转移”。转场节奏安排不仅决定了未来两场的运行规模,更决定了未来两场的枢纽发展格局。因此,提前做好过渡期转场工作,对于大兴机场顺利开航及未来较长一段时间的安全、平稳、高品质运行,对于首都机场和大兴机场未来的发展,乃至于京津冀三地机场群协同发展至关重要。

  为鼓励各航空公司尽快转场大兴,民航局提出“以优促转、以增促转”,即优先从首都机场转去大兴机场的航空公司,可对历史时刻进行优化,同时获得一定比例的时刻配给。转场方案显示,北京首都机场2025年目标旅客吞吐量为8200万人次。而2017年这一数字为9578万人次。

  与首都机场明确的下滑相比,大兴机场到2025年将实现7200万人次旅客吞吐量的目标,几乎与首都机场平分秋色。民航局的转场方案称,等到大兴机场2021年达到年旅客吞吐量4500万人次的目标后,两个机场的航班才会实现“均衡增长”。

  “双枢纽”分流目标价下调

  大兴机场未来的分流势必会对首都机场的营收产生影响。天风证券研究所数据显示,北京航空市场份额的前三为国航、东航和南航,占比分别为37.6%、19.7%和16.0%。随着东航、南航以及其他国内航空转入大兴机场,首都机场将会减少很大一部分收入。

  机场收入主要分为航空性和非航空性业务。前者与飞行相关,包括起降费、停场费和旅客服务费等,后者则依赖于客流量衍生的收入,包括机场内的商铺租赁、广告、货站等。而飞机起降量、旅客吞吐量等流量,在很大程度上决定了这两大业务的收入。首都机场这两大业务的收入占比差距并不大,航空性业务收入略高于非航空性业务,2015年至2017年前者收入占比分别为53.9%、55.4%和53%。首都机场2018年上半年财报显示,其航空性业务营收26.41亿元,同比增长7.6%,非航空性业务营收26.81亿元,同比增长24.2%。

  瑞信分析称,大兴机场的转场方案时间缩短,估计中期对首都机场流量的影响会较早前预期的更为严重。与此同时,瑞信将首都机场2018年至2020年每股盈利预测下调10%至29%。

  中金公司也称,大兴机场转场方案出炉后,首都机场的生产量或将显著下滑并持续至2021年夏秋航季,预计未来两年首都机场的盈利恐持续出现同比下降。为此,多家机构均下调了首都机场的目标价。但大兴机场对首都机场的影响具体如何,还需静待大兴机场的正式运行及民航局方面的具体安排。


(文章来源:金融时报)

(责任编辑:DF120)

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