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长江证券赵伟:央行降准加大政策维稳力度 信用派生有望加快修复

2019年01月04日 20:00
来源: 中国证券网

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  1月4日晚间,央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,净释放长期资金约8000亿元。长江证券研究所宏观部负责人赵伟认为,在经济下行压力持续释放背景下,央行加大逆周期调节力度、对冲式托底。这一过程中,积极财政与货币政策配合,通过定向工具等,维持流动性的“合理充裕”,引导实体融资成本下降、帮助信用派生修复。

  他认为,伴随政策维稳加码,信用派生有望加快修复,社融增速或在一季度前后企稳。当下,信用派生环境已进入筑底阶段,随着维稳政策的进一步加码,信用派生环境将加快修复。预计在2019年一季度前后企稳,随后进入修复通道。滞后于信用环境二到三个季度,经济的底部或需要等到三季度末之后才能看到,全年经济增速预计在6.1%左右。

  总体来看,此次降准仍属定向调控,兼顾春节前现金投放和稳增长需要。赵伟表示,春节前取现需求较大,加之1月为季度缴税月份,在1月分两次降准,有利于银行流动性保持合理充裕;与此同时,MLF到期规模1.44万亿,叠加一季度信贷投放量较大、地方债提前发行,通过银行释放长期低成本资金,配合稳增长需要。

  在资产配置方面,他表示,在信用环境筑底的过程中,“向风险要收益”或将是2019年市场的重要逻辑,配置天平已倾向权益类资产。估值或先于盈利修复,带动风险资产表现好于避险资产。从年度资产配置的角度看,股票风险溢价高位的年份,第二年股票收益大概率跑赢债券。

  同时,降准也可能对债市形成提振,但需警惕收益率过快下行后的调整风险。他表示,近两天债市已提前反应降准预期,加之前期市场的过快反应,已部分透支2019年基本面的逻辑,需警惕债市中短期可能面临的调整压力。

(文章来源:中国证券网)

(责任编辑:DF134)

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