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降准释放1.5万亿元 机构集体表态“小意思”:全年还有3-4次“放水”

2019年01月04日 19:19
来源: 智通财经网

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  总理发出全面降准的信号后不久,央行宣布,在2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利。

  1月4日,央行发布公告称,为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点置换部分中期借贷便利,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

  此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。

  央行负责人表示,此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。

  智通财经APP获悉,在央行公布降准消息前,中国政府网发布消息称,李克强总理于1月4日接连考察中国银行工商银行建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会。总理强调,要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。

  对此各路分析师都做了解读,据智通财经APP观察,多数观点认为,今年将有3-4次降准。

  恒大研究院任泽平:2019年至少还有3次降准

  恒大研究院任泽平表示,总理强调进一步减税降费、全面降准的基本背景是经济下行压力加大、通缩迹象明显、金融机构的风险偏好依然低。

  他建议,降息、降准、减税、上调赤字率突破3%,2019年一个都不能少,并强调,2019年降准空间大,建议不少于4次降准。

  天风证券:今年将有对应3-4次降准

  今年会降准多少次?天风证券表示,目前来看2019年有200bp左右的降准空间,对应3-4次降准,释放长期流动性约2.6万亿。节奏上,综合考虑财政缴款时间、MLF到期时间与到期量、宏观数据集中公布时间、地方债券发行节奏等因素,结合我们前期对全年经济走势的判断,预计1、4、7月降准的概率相对较高。

  中国民生银行首席研究员温彬:每个季度仍有降准的可能

  中国民生银行首席研究员温彬预计,未来每个季度仍有降准的可能,以便形成稳定的市场预期,从而营造适宜的货币信贷环境,保持市场流动性稳定。

  兴业证券:降准周期刚至中段

  兴业证券此前在货币政策展望中表示,央行可能继续通过降准、TLF或临时准备金动用安排等手段应对春节流动性需求。

  第二,未来再贷款额度和适用范围可能进一步扩大,小微企业授信尽职免责意见也有望推出,进一步激励商业银行一线人员服务小微企业。

  第三,这一轮降准周期刚至中段,年内仍有继续降准的空间。目前MLF余额高企,商业银行对批发性融资的依赖仍高。但在流动性监管趋严的背景下,MLF、逆回购等有期限的流动性投放方式难以满足商业银行对中长期资金的需求。因此,有必要继续降准置换MLF,提高银行体系流动性的稳定性。

  长江宏观分析师赵伟:配置天平已倾向权益类资产

  长江宏观赵伟表示,此次降准仍属定向调控,兼顾春节前现金投放和稳增长需要。春节前取现需求较大,加之1月为季度缴税月份,在1月分两次降准,有利于银行流动性保持合理充裕;与此同时,MLF到期规模1.44万亿,叠加1季度信贷投放量较大、地方债提前发行,通过银行释放长期低成本资金,配合稳增长需要。央行表示,此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。

  经济下行压力持续释放背景下,央行加大逆周期调节力度、对冲式托底。长江宏观调,随着稳就业必要性上升,对冲式托底亟待加码。稳增长加码过程中,积极财政发力的同时,货币政策与之配合,通过定向工具等,维持流动性的“合理充裕”,引导实体融资成本下降、帮助信用派生修复。

  伴随政策维稳加码,信用派生加快修复,社融增速或在1季度前后企稳。当下,信用派生环境已进入筑底阶段,随着政策维稳的进一步加码,信用派生环境将加快修复。预计在2019年1季度前后企稳、随后进入修复通道。滞后于信用环境2-3个季度,经济的底部或需要等到3季度末之后才能看到;全年经济增速预计在6.1%左右。

  在信用环境筑底的过程中,“向风险要收益”,或将是2019年市场的重要逻辑,配置天平已倾向权益类资产。估值或先于盈利修复,带动风险资产表现好于避险资产。从年度资产配置的角度看,股票风险溢价高位的年份,第二年股票收益大概率跑赢债券。

  合硕机构首席分析师郭毅:房企现金流紧绷的状态将得到改善

  合硕机构首席分析师郭毅表示,对于资金密集型的房地产行业来说,此次全面降准,且未明确限定资金流向,流动性的宽松,对渴求资金的地产行业将带来重大利好。

  对于房企而言,获得银行贷款支持的难度将大大降低,房企现金流紧绷的状态将得到改善,同时融资成本也有望下调。特别是国企、央企,以及全国排名前30位的头部房企,更将从中受益。房企资金面的宽松,将有助减少此前在全国频频出现的土地流拍流标现象,一、二线城市的土地市场将逐步升温。

  交通银行首席经济学家连平:更应该关注如何加强货币政策传导机制

  交通银行首席经济学家连平认为,存准率下调有两方面理由:一是经济仍有下行压力,需要金融加大力度给予支持,尤其是在非信贷融资推进存在一定瓶颈的情况下,信贷适度加快投放步伐可能性较大,这就需要银行负债端保持良好状态;二是2019年外汇占款可能处在较低水平,因此需要通过存准率的下降来适度增加市场流动性。但为了避免“大水漫灌”,在流动性已基本达成合理充裕的条件下,存准率不可能持续大幅下调。

  但这次降准与过往有所不同,连平表示,2019年货币政策将以“稳货币、增信用”的方式去配合“宽财政、促投资”,存准率幅度和频率会小于2018年。他还指出,目前更应该关注的是如何加强货币政策传导机制。

(文章来源:智通财经网)

(责任编辑:DF506)

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