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申万宏观点评TMLF:体现出央行对当前基础货币供给方式的重新思考

2018年12月19日 21:32
来源: 申万宏观

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【申万宏观点评TMLF:体现出央行对当前基础货币供给方式的重新思考】TMLF体现出央行对当前基础货币供给方式的重新思考,我们仍认为未来基础货币供给应向无到期时间的买断方式演化,在此过程中MLF利率仍有一定的下调空间,并可能和7天逆回购利率脱钩。

  1)央行实质性延长MLF期限至3年,避免每年到期时银行的流动性担忧;

  2)降低MLF成本,若按照1年期MLF的利率3.3%,已经远高于1年期国债利率水平2.6%,也就意味着如果商业银行拿1年期国债做抵押做MLF,实际上为了获得基础货币供给,已经要承担不小的损失了,现在改为3年期MLF利率3.15%,与3年期国债2.9%左右的二级市场收益率相比,倒挂情况相对弱化;

  3)TMLF体现出央行对当前基础货币供给方式的重新思考,我们仍认为未来基础货币供给应向无到期时间的买断方式演化,在此过程中MLF利率仍有一定的下调空间,并可能和7天逆回购利率脱钩。

(文章来源:申万宏观)

(责任编辑:DF075)

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