首页 > 财经频道 > 正文

中信证券诸建芳:预计未来半年至一年工业企业利润仍将保持8-10%增长

2018年09月30日 09:43
作者:诸建芳
来源: CITICS宏观研究
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  诸建芳,中信证券研究部执行总经理、首席宏观经济学家

  事项

  1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额44248.7亿元,同比增长16.2%,增速比1-7月份放缓0.9个百分点;8月份,规模以上工业企业实现利润总额5196.9亿元,同比增长9.2%,增速比7月份放缓7个百分点。

  评论:

  工业企业利润增速开始趋势性回落

  8月份工业企业利润累计增速和同比增速均出现回落。1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额44248.7亿元,同比增长16.2%,增速比1-7月份放缓0.9个百分点;8月份,规模以上工业企业实现利润总额5196.9亿元,同比增长9.2%,增速比7月份放缓7个百分点。截止8月份,工业企业利润已经连续4个月回落。造成工业企业利润回落的主要原因有三个:一是伴随着基数的升高,工业品价格涨幅回落;二是工业生产有放缓的迹象;三是工业部门资本开支开始回暖,供给出现了修复。这几个因素在4季度仍然将持续存在,预计4季度工业企业利润增速仍然将小幅回落。

  未来半年至1年工业企业盈利并不悲观,预计增长中枢仍然在8-10%左右

  我们认为未来半年至1年工业企业利润仍然将维持在8-10%的区间,前景并不悲观。工业行业经历了2012-2016年的出清过程,2018年资本开支刚开始回暖,未来的半年至1年工业行业供需状态仍然平衡,不会出现严重的供给过剩的问题,这有利于工业企业保持适度的盈利增长状态。基于对于未来半年至1年中国经济增长的预测,我们预计未来半年至1年工业企业盈利仍然将维持在8-10%左右,不会出现“塌陷式”的下滑。

  消费品、高技术制造业利润增速加快是8月份工业企业利润亮点

  消费品、高技术制造业利润增长加快。1-8月份,规模以上消费品制造业利润同比增长8%,增速比1-7月份加快0.5个百分点;高技术制造业增长6.4%,加快1.2个百分点;采矿业增长53.2%,回落0.2个百分点;原材料制造业增长36.4%,回落4.3个百分点。

  工业企业有“加杠杆”迹象,存货增速仍然保持高位运行

  2018年8月份工业企业资产负债率为56.6%,与7月份持平;产成品存货增速为9.8%,比7月份提高0.3个百分点。自2018年起,工业企业资产负债率有缓慢上升的迹象,这说明工业企业逐渐出现了“加杠杆”的迹象。2017-2018年8月份,产成品存货一直保持8-10%左右的增长,并未出现显著的“加库存”或者“去库存”的迹象。

  警惕如果需求过快回落将会导致通缩再次出现

  以上的预测和分析均假设中国经济未出现严重的需求衰退。但是如果需求过快回落,则有可能出现“再次通缩”的可能性。“需求过快回落+通缩”的组合将会导致工业企业利润再次出现恶化的局面。在宏观政策已经部署“预调微调”的背景下,我们认为出现这种情况的可能性比较小。

(责任编辑:DF010)

已有4人评论, 共32247人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    >
点击查看更多
没有更多推荐
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099