天相投资：新朋股份合理价格为18.00-20.25元 - 东方财富网

天相投资：新朋股份合理价格为18.00-20.25元

www.eastmoney.com 2009-12-29 12:10 天相投资

　　公司此次发行A股7500万股，发行后总股本为30000万股，发行价19.38元，对应的发行市盈率水平为51倍。

　　客户均为世界知名企业，且公司发展与客户发展已经形成协同效应。公司是专业机电产品金属零部件和微型电机制造商，公司主要目标客户定位于全球范围内各个行业的领先公司，核心客户从最初的日本富士施乐到目前的日本松下、美国百得、美国APC、芬兰诺基亚、德国本特勒、德国博泽、德国威伯科、德国博世等近二十家。公司与客户之间已经形成了协同发展的效应。公司具有良好的成长性，2006年-2008年公司的营业收入增长率分别为73.26%、2.72%、26.68%，净利润增长率分别为90.57%、14.19%、4.93%。

　　盈利预测及相对估值：预计公司2009年-2011年每股收益分别为：0.45元、0.60元、0.78元。目前天相机械行业的动态市盈率水平为35倍，天相中小板的动态市盈率为44倍。考虑到公司未来较高的净利润增长率，我们认为可以给予公司略高于行业平均的估值水平，谨慎的认为其合理的估值区间应为40倍-45倍，按照每股收益0.45元计算，对应的合理价格区间应为：18.00元-20.25元。