长城证券：富安娜合理股价为27.69-32.31元 - 东方财富网

长城证券：富安娜合理股价为27.69-32.31元

www.eastmoney.com 2009-12-29 09:36 王萍长城证券

　　公司是我国家纺行业龙头企业之一，主导产品为床上用品，先后推出"富安娜"、"馨而乐"、"维莎"、"圣之花"、"劳拉夫人"等品牌;销售网络覆盖全国，并在华南市场占据统治地位。上半年，公司实现营业收入3.23亿元，净利润3370.72万元，在业内仅次于梦洁家纺和罗莱家纺。

　　公司09-11年EPS分别为0.787、0.923、1.369元，复合增长率为28.96%，作为家纺行业的龙头企业之一，给予2010年30-35X的PE，合理股价为27.69-32.31元，较30元的发行价已无上涨空间。参考罗莱家纺上市初期表现，公司股价在40元左右时，建议投资者兑现收益。

　　家纺行业发展前景广阔，但缺乏领导者。随着投资规模的扩大和高新技术的应用，家纺企业之间的竞争越来越体现为品牌影响力的提升和销售网络的扩大。公司客户回头率较高，约30%，营业收入和净利润均出现较快增长。除所处行业和产能增加外，销售网络扩大、品牌影响力提升、产品风格鲜明(定位于"艺术家纺")和重视研发工作是公司销售局面呈现量价齐升的主要原因。