海通证券：金风科技耐心等待市场吹尽黄沙 - 东方财富网

海通证券：金风科技耐心等待市场吹尽黄沙

www.eastmoney.com 2009-11-05 14:37 张浩詹文辉海通证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　事件：10月30日，我们参与了金风科技投资者交流会。公司副总裁魏红亮、董秘蔡晓梅、首席顾问彭成武、北京天润新能投资有限公司执行副总经理王海波参会，就风电技术、风电设备整机厂竞争和零部件供应、风电项目开发与建设以及金风科技经营情况与参会者作了详细交流。

　　风电行业将进入稳定增长阶段2004-2008年，中国风电行业经历高速成长，截至08年底，累计装机容量达到12GW以上，超越印度跃居全球第四位，而新增装机在2008年达到6.3GW，仅次于美国，占据全球市场23%的市场份额。

　　2009年上半年，中国风电市场高速增长的趋势没有改变。截至09年中期，国内新增装机4.44GW，累计装机容量达到16.65GW。而同期，美国新增装机容量为4.07GW。我们预计，2009年中国新增装机容量有望超越美国，位居全球第一位。从国内大批风电待建项目看，2009-2010年，国内风电行业仍将维持高速增长。我们预计2009年和2010年的全国新增风电装机容量将达到900万千瓦、1250万千瓦，年均增速仍能达到40%。

　　尚未正式公布的新能源产业规划将2020年的发展目标直指1.5亿千瓦装机容量，据此推算2011-2020年年均新增装机1000-1100万千瓦，预示着国内风电市场在经过高速发展阶段之后将进入平稳增长阶段。

　　业绩预测与投资建议。我们调整之前的盈利预测，预计每股收益2009年0.96元、2010-2011年1.10元、1.53元(H股发行摊薄)，目前2010年对应的市盈率水平为25倍。我们认为公司作为风电产业龙头，与其他风机制造企业有着本质的不同，尽管风电行业可能进入竞争加剧阶段，但公司竞争优势明显，企业发展战略清晰明确，随着海外拓展步伐的加快以及2.5MW等新产品投入市场，我们看好公司长期的发展前景，维持公司“增持”的投资评级和35元的目标价。