工行20日跳空高走天量解禁并非一定利空 - 东方财富网

工行20日跳空高走天量解禁并非一定利空

www.eastmoney.com 2009-10-21 01:28 姜楠证券日报

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　尽管109亿工行H股20日解禁和2360亿A股7天后解禁被市场当作潜在利空,但工行A股昨日依然显现出跳空高走姿态,终盘收涨2.2%,对当日股指贡献不小。

　　对于工行特立独行的走势,笔者认为至少有以下几点理由支撑。

　　其一,银行股未来整体业绩向好。

　　实际上,自2008年5月以来,M1增速首次超过M2,标志着存款活期化趋势进入加速阶段。今年9月份,活期存款占比达37.1%,其中储蓄存款的活期占比攀升0.6个百分点至36.5%,依然延续活期化趋势。存款活期化一方面将降低银行存款成本,另一方面将为银行非息收入的增长带来良机。结合银行业票据置换因素带来的息差上升以及贷款收益率反弹因素,息差上升趋势已经确定。

　　另外,资产价格的上升,会小幅降低行业平均的信贷成本,对业绩也会有推动作用,同时也将大大促进按揭贷款等低资本消耗的信贷品种的投放。

　　因此,鉴于贷款结构改善、同业拆借利率和证券收益率上升,有关机构预计,2010年银行业净利润增速将达到30%。

　　其二,银行股估值已处合理投资区间。

　　据半年报业绩测算,当前银行股平均市盈率为16.29倍,平均市净率为2.55倍,估值处于历史低点附近,处于比较理想的投资周期区间,多家券商给予“增持”评级。

　　而且,随着实体经济复苏趋势的进一步明朗化,投资者对中期经济增长形成乐观且稳定的预期之时,市场对商业银行资产质量的担忧情绪将被冲淡,银行股走出一波市盈率修复行情可以预期。

　　其三,汇金再次出手并承诺继续增持三大行意义深远。

　　继去年汇金增持三大行之后,今年10月11日,工商银行、中国银行、建设银行分别发布公告称,汇金公司于近日通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份,汇金持股工行比例由35.41%提升至35.42%,持股建行比例由57.08%提升至57.09%,持股中行比例由67.5258%提升至67.5279%。

　　公告同时称汇金拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持公司股份。

　　汇金公司在此时增持三大行股份,表明国有大股东十分看好银行的发展,对三大银行具有信心,不会轻易减持所持有的股份,这对市场增强对银行股的信心非常有利。另外,汇金增持三大行,不排除也是看到了银行股估值还比较低,增持风险不大。

　　最后,具体到工行个体来看,安联、运通两家小股东在其H股解禁前夜明确表态近期无意减持,大股东高盛早前也表示过对解禁股份继续自动锁仓,另一大股东社保基金理事会减持意愿也不强烈。所以,工行H股解禁对二级市场以及其个股的冲击远非此前市场所想象那样。

　　也有工商银行持有者表示,他看中的是工行的稳定回报。去年该股每10股分红1.65元,粗略测算收益率高过3%,与当前银行3年期定期存款收益率相当,远远超过一年期存款收益率。这或许也是多数工行投资者坚定持有的原因吧。

　　综合本月天量解禁情况和节后若干交易日走势看,解禁与减持未必如早前喧嚣的那般让投资者惊骇。世易时移,解禁与减持并不一定构成市场的真正利空,真正的利空来自市场参与者内心的恐惧,而保持一颗平常心显得尤其重要。　

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