今日投资：辽宁成大主业恢复增长可期 - 东方财富网

今日投资：辽宁成大主业恢复增长可期

www.eastmoney.com 2009-10-15 10:26 今日投资

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　辽宁成大(600739)(进入该股吧，新版行情)是我国东北地区最大的进出口企业之一，公司控股54.79%的辽宁成大生物股份有限公司研发的VERO细胞人用狂犬病疫苗，占据国内市场25%左右份额。公司是广发证券的第一大股东，广发证券作为国内首批综合类券商之一，在全国各地拥有78家证券营业部，并控股了两家证券公司和1家基金管理公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.46、1.64和2.09元，对应动态市盈率为21、19和15倍;当前共有5位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.60。

　　公司上半年实现营业收入18.3亿元、同比减少28.8%;净利润6.11亿元、同比增长11%。EPS0.68元，ROE10.7%。其中，第2季度EPS为0.34元，环比增长1.7%。就利润构成来看，广发对公司净利润的贡献为5.28亿元、同比增长12%;对应EPS为0.59元，贡献度为86%;粤财信托持有广发的分红为0.55亿元，对EPS的影响为0.06元;而成大生物、家乐福和成大方圆对净利润的贡献合计为0.063元。

　　2009年下半年，随着库存疫苗消耗完毕，成大生物也将迎来新一轮快速发展的历史性机遇。预期，下半年成大生物的狂犬疫苗销量将达到150-180 万人份，环比增长20%;全年达300 万人份，对应净利润贡献为1.39 亿元(即0.16 元)，同比增长30%以上。而乙脑疫苗、兽用狂犬疫苗等后续产品梯队的丰富，也将保证未来3 年的业绩增长。

　　油页岩项目稳步推进，油厂建设已全方位展开，力争今年10月底前试生产;明年下半年形成300万吨矿石、25万吨页岩油的生产能力，2011年完全达产。远期来看，将形成50-100万吨的页岩油产量，并成为油页岩领域的领军者。中性预期2010-2011年成大弘晟的净利润分别为1亿元和2.3亿元，对公司的贡献为0.39亿元和0.94亿元，业绩占比为2.7%和5.6%。

　　国泰君安表示，广发证券的业绩将决定辽宁成大的估值安全边际，广发证券的上市预期则决定辽宁成大的估值空间。中性预期广发证券2009-2011年业绩分别为42亿元、47亿元和53亿元，对应辽宁成大业绩为1.40元、1.66元和1.96元，同比增速分别为34%、15%和15%。他们称，除行业整体的驱动因素之外，广发较高的业绩弹性、广发上市预期的明朗以及上市后估值定位预期的明确，将是公司最大的催化剂。

　　分析师称，在大幅调整之后，公司的安全边际已高，而梅雁股份诉讼广发股权案结案也指日可待。这也意味着广发上市的技术障碍将基本解决，广发上市也随时可能重启。而一旦重启，公司的估值提升将有50%甚至更高的提升空间。他们给予公司股票48元的目标价。

　　风险因素：公司盈利不及预期。