长航油运行业低谷融资再跌可关注 - 东方财富网

长航油运行业低谷融资再跌可关注

www.eastmoney.com 2009-09-29 03:31 曾子建每日经济新闻

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

昨日,长航油运（600087,收盘价5.83元）(进入该股吧，新版行情)公布定向增发方案后复牌。公司拟向特定对象发行2亿~6亿股股份,募集25亿元资金投入在建4艘VLCC油轮项目。尽管对于此次再融资,各家机构都较为看好,但市场却并不买账,昨日长航油运大跌7.17%,收盘价距离5.63元的发行价仅高出0.2元。

　　分析师:增发降低财务风险

　　根据公司估算,这4艘VLCC油轮投入营运后,预计每艘VLCC可实现年运输收入1383万美元。其中,“长江之荣”（船只名称）和“长江之耀”前5年的单船平均营业利润为303万美元,静态投资回收期为10.25年;“长江之祥”和“长江之瑞”前5年的单船平均营业利润为167万美元,静态投资回收期为12.24年。而在此次发行中,发行对象为包括控股集团南京长江油运公司在内的不超过10家的特定对象。其中,南京油运公司承诺以现金认购不低于此次发行股份数量的50%。

　　国泰君安分析师认为,公司目前的负债率较高,年底可能突破70%,实施增发后,将有利于公司降低负债率,减缓财务压力,从而有助于公司健康稳健发展。

　　机构看好市场不买账

　　对此次长航油运的增发,研究机构较为看好。国泰君安认为,目前是油轮运输行业的低谷,公司股价处于历史相对低位,此时参与认购风险较小。集团公司承诺现金认购不低于此次发行量50%的股份,部分说明集团对目前股价的认可。此外,经济复苏将促使油轮需求的回升,2010年前单壳油轮拆减将带来油轮供给减少,2010年油轮市场供需关系将明显改善,因此预计2010年油轮市场将缓慢复苏。在机构投资者看来,在行业低迷期,以较低的价格认购公司股权,获得超额收益的概率较大。假设公司于2010年初增发成功,则按照目前5.76%的利率水平,公司可节约财务费用1.44亿元,同时新增4.44亿股。基于对公司2009年～2010年的业绩预测,预计公司2010年的每股收益将可能为0.35元。公司股价合理定位应在7元左右。

　　机构看好但市场却并不买账。有分析师认为,此次增发虽然对公司未来发展较好,但短期内每股收益将因增发而摊薄17%。同时,在长航油运停牌期间,整个航运板块跌幅也达到7%,因此短线存在补跌要求。但考虑到2010年油轮运价的反弹,以及公司未来三年运力的迅速增长,因此如果股价继续回落,还是可以考虑逢低介入。