银河证券：武钢股份调低评级为“中性” - 东方财富网

银河证券：武钢股份调低评级为“中性”

www.eastmoney.com 2009-09-27 08:24 孙勇银河证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　1.事件9月23日，公司股东大会高票通过了拟配股募资收购武钢集团相关钢铁主业资产的议案。收购完成后，武钢股份钢材产能将扩大，板材的产品结构得到改善，并形成集产、销、研于一体的综合性企业。

　　2.我们的分析与判断(1)本次收购的目的和对武钢股份的影响首先，提高产能，优化产品结构，进一步增强抗风险能力。其一是实现产品结构间的优势互补。上市公司的产品以板带材为主，拟收购的鄂钢公司主要以生产棒材、热轧带肋钢筋、高速线材等建筑用材为主。通过本次收购，武钢股份在提升产能的同时，也实现了产品结构间的优势互补。其二是巩固和提升武钢股份在轧板产品领域的竞争优势。通过本次收购，鄂钢公司的4300mm宽厚板生产线和上市公司目前拥有的2800mm轧板生产线将形成系列，通过将上市公司现有产品开发技术与4300mm宽厚板生产线先进生产能力的结合，将进一步巩固和提升本公司在轧板产品领域的竞争优势。

　　其次，资产边界发生变化，提高独立经营能力。在本次收购前，上市公司需持续接受关联方提供的钢渣处理等服务;同时，也向鄂钢公司、粉末冶金和冶金渣利用业务提供生产原料、能源介质及运输劳务等产品和服务。本次收购完成后，鄂钢公司、粉末冶金将成为上市公司控股、全资子公司，冶金渣利用相关资产亦成为公司资产。公司与上述拟收购资产之间的关联交易将不再存在。因此，随着本次收购而导致的资产边界变化，将使得公司的独立经营能力进一步提高。

　　第三，加强对钢铁生产全流程体系的控制能力，进一步提高生产独立性。本次收购完成后，上市公司将进一步具备独立的供、产、销、研一体化钢铁生产全流程体系。随着公司产能的逐步扩大，公司将通过本次收购形成在钢铁生产流程上游球团矿加工、下游副产品资源回收利用、新产品研发与产能扩张之间更为平衡的配比，实现产能与效益的同步增长。同时，公司将从生产全流程角度统一调度指挥，合理配置资源、安排流程，体现协同效应，提高生产独立性，有效增强本公司抗风险能力。

　　第四，资产边界发生变化，提高独立经营能力。本次收购完成后，上市公司钢铁生产供应链得以延伸到上游球团矿加工、副产品资源回收利用、新产品研发等领域。此举一方面将提升公司综合竞争力和抗风险能力;另一方面也为进一步延伸产业链，整合资源打下基础。