华鲁恒升上马过剩项目圈钱 大股东缺席增发 - 东方财富网
华鲁恒升上马过剩项目圈钱 大股东缺席增发
9月1日,华鲁恒升(进入该股吧，新版行情)发布定向增发预案,称将融资约25亿元,建设年产60万吨醋酸项目,总投资为44.18亿元。
目前华鲁恒升总资产59.4亿元,净资产25.6亿元。此次扩产相当于再造一个华鲁恒升!
然而,大股东华鲁恒升集团缺席增发,令投资者疑窦重重。
在接受《华夏时报》记者采访时,华鲁恒升证券事务代表高文军解释,这是由于华鲁恒升集团已经将核心资产全部装入上市公司 ,自身没有较强的盈利和融资能力,因此不参与增发。
针对业界热议的醋酸产能过剩问题,高文军表示,公司将凭借工艺和成本优势,取得经营成功。
大股东缺席增发
9月1日,华鲁恒升发布定向增发预案,将发行1.4亿股,融资约25亿元,用于建设年产60万吨醋酸项目。该项目总投资为44.18亿元,华鲁恒升将自筹资金19.18亿元。
令市场不解的是,大股东华鲁恒升集团将不参与本次增发。有投资者强烈质问:“明知醋酸产能严重过剩,还大肆增发,圈钱上醋酸项目。大股东不参加增发,谁会白扔钱呢？”
记者在中信证券 某营业部采访时,多位投资者均表示,不理解大股东缺席行为。根据他们的经验,上市公司搞增发,大股东多少都会认购一些,以示看好公司前景。
这并不是华鲁恒升集团第一次缺席增发。2006年11月,华鲁恒升进行了上市后首次定向增发,发行8000万股,募集资金6亿元,用于建设年产20万吨的醋酸项目。
华鲁恒升集团也缺席本次增发。这直接导致华鲁恒升集团控股权由51.42%暴跌至38.98%。在2006年的股改中,因向流通股东支付对价,大股东股权从63.1%下降至51.42%。
股份缩水如此之大,华鲁恒升集团却未从二级市场增持公司股票 。即使在2008年11月,公司股价暴跌至每股6.4元,低于2006年的增发价每股7.5元,华鲁恒升集团也没有增持过公司股票。
若本次25亿募集资金完成后,按增发股份1.4亿股计算,华鲁恒升集团所持股权将缩水至30.39%。华鲁恒升乐观预计,虽然华鲁恒升控股比例发生变化,但控股权未变。
高文军解释,华鲁恒升集团已经将核心资产全部装入上市公司,旗下仅有一些服务项目,可以说,华鲁恒升已经实现了整体上市。大股东的盈利、融资能力都无法满足上市公司巨额资金需求。
记者统计,自上市以来,华鲁恒升分红7次,分红约1.7亿元,华鲁恒升集团累计获得8700万元。即使这些资金全部留存并用于增发,也只能获得约520万股。
虽然华鲁恒升保持着连续分红、送转的纪录,投资者仍有微词。根据2009年半年报 ,华鲁恒升未分配利润高达12.67亿元,若加上资本公积金6.36亿元,占净资产的74%。
有投资人士指出,大股东股权稀释是把双刃剑,在稀释股权的同时,也增加对外部资金的获取量。大股东能牢牢掌控合计31亿元的定向增发和高达12亿多的未分配利润就是最好的注解。
产能过剩 馅饼还是陷阱？
醋酸行业产能极度过剩。
渤海证券的分析报告显示,我国目前有醋酸产能435万吨,其中甲醇羰基法320万吨,目前国内需求量不足300万吨,而且未来两年新增产能将达到300万吨。
华鲁恒升醋酸项目用的就是甲醇法,这是一种较为先进的工艺。
在接受《华夏时报》记者采访时,多位券商分析师均对华鲁恒升高速扩张产能的做法表示担忧,称未来不确定性因素和风险较多。
有投资者表示,产能过剩不可怕,这正是企业做大做强的机遇。
高文军表示,公司已经注意到了行业产能过剩的问题,相信凭借公司的实力可以克服这一困难。
据高文军介绍,华鲁恒升具有一次试车成功和生产成本较低的优势。
根据华鲁恒升提供的数据,今年4月,20万吨/年醋酸装置投产以来,醋酸产量4.1万吨,收入9764.29万元,主营业务利润1619.91万元,毛利率16.59%。
“据我们了解,同类企业大部分是亏损的。”高文军表示。
高文军还介绍说,公司之所以迅速上马年产60万吨醋酸扩建项目,因为20万吨产能太小,竞争优势 无法体现。通过醋酸扩建,公司洁净煤气化 技术优势将得到巩固,煤气化平台进一步扩展,为产业 链延伸和丰富创造条件。
这还有助于增强公司传统强项化肥的生产能力。
根据山东省出台的建设五大化肥产业集群政策,华鲁恒升是山东省重点支持的8家企业之一。
有人质疑,华鲁恒升仓促上马年产60万吨醋酸项目,有“保增长”的意图。记者通过山东省化肥工业协会获悉,协会数月前曾向省政府申报8家重点扶植企业的项目,其中包括华鲁恒升。记者向高文军求证“保增长”之说,未得到回应。
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