今日投资：潍柴动力下半年有望全面复苏 - 东方财富网

今日投资：潍柴动力下半年有望全面复苏

www.eastmoney.com 2009-09-09 10:22 今日投资

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　潍柴动力(000338)(进入该股吧，新版行情)主要从事柴油机及相关零部件，以及为柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售及维修等。其中，整车及总成占主营收入的53.86%，发动机占28.42%，其他汽车零部件占11.68%。公司产品的开发能力居国内同行业前列，总体工艺装备水平居国内领先地位;公司生产的WD615、WD618柴油机在重型汽车、工程机械市场的平均占有率达到75%以上，近年来10L/12L大功率柴油机一直保持市场领导地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为2.56、2.92和3.39元，对应动态市盈率为17倍、15倍和13倍;当前共有30位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为18和12人，综合评级系数1.40。

　　09年上半年公司实现营业收入157.97亿元，同比下降24.7%;实现归属母公司净利润12.22亿元，同比下降26.42%，对应每股收益1.47元，符合预期。受惠国家的经济刺激计划，我国经济2季度出现了明显的回升，公司2季度的经验情况更是大幅好转。2季度营业收入96.31亿元，环比上升56%;净利润为8.61亿元，环比增长138.23%，对应每股收益为1.03元。

　　报告期内公司共销售发动机147,990台，同比下降26.61%，公司控股子公司陕西重汽共销售重型卡车27,544辆，同比下降35.67%;陕西法士特齿轮共销售变速箱235,127台，同比下降29.00%。分产品看，发动机占主营收入不到40%，但营业利润占一半，仍是主要的营业利润贡献者，毛利率上，发动机也恢复到30%的历史平均毛利水平(去年41%的毛利属于非常态)，而整车和动力总成毛利依然维持低位。

　　随着主营业务收入提升，毛利二季度大幅提升至22.7%，之前的两个季度是15%和19.6%，费用比例也恢复正常，特别是相对刚性的管理费用和财务费用比例恢复，净利率达到10.52%，民生证券表示，这是公司回归A股整体上市后仅次于2007年四季度的水平，说明来自于公司内部的管理方面已经恢复正常。

　　主要用于物流用途的半挂牵引车7月销量加速回升，单月销量2.3万辆，环比增长26%，同比大幅上涨117%。由于物流类用途车销量占比较高，其复苏程度对重卡行业来说至关重要。凯基证券认为重卡市场09年全年销量有望超越市场预期，实现5%左右的增长。且展望10年，由于经济活跃度将优于09年，重卡市场的可持续增长依然可期。因此，潍柴动力发展的大环境依然是向好的。预估09年公司将分别销售发动机、变速箱和重卡30.2万台、48.8万台和5.9万辆。

　　鉴于下半年公司下游两大行业工程机械和重卡都将有望超预期复苏，东莞证券上调公司09、10年的每股收益至2.90元、3.25元，上调幅度分别为30%和24%，对应市盈率分别为13.31倍、11.88倍，估值优势明显，上调公司投资评级至“推荐”。

　　风险提示：经济复苏低于预期，下半年车市大幅转坏。