今日投资：山西汾酒销售体系调整带来业绩好转 - 东方财富网

今日投资：山西汾酒销售体系调整带来业绩好转

www.eastmoney.com 2009-08-26 10:46 今日投资

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　山西汾酒(600809)(进入该股吧，新版行情)主要从事生产及销售汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售;酒类高新科技及产品研究、开发、生产、应用;投资办企业及相关咨询服务。其中白酒收入占主营收入的92.04%。公司是大型是全国大型名白酒生产基地之一，是清香型白酒的典型代表，也是我国唯一同时拥有“汾酒”和“竹叶青”两个国家名酒的企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.89、1.14和1.45元，对应动态市盈率为34、27和21倍;当前共有23位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，15位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.74。

　　汾酒经过2008年销售体系改革和产品结构调整等调整措施，收入和净利润大幅恢复，2009年上半年的业绩超预期，汾酒业绩实现华丽转身。2009年上半年销量比去年同期有一定的增长，高档产品比低档产品销售好。公司原酒产能和存货的扩大可以保证公司未来业绩增长的需要，同时公司销售费用率的下降带来公司毛利率不断提升。

　　 省内市场仍然是公司收入和利润的主要来源，而省外市场的拓展是未来几年公司收入增长的重要利润源。公司省外市场主要销售青花瓷酒和老白汾，省内销售主要以老白汾为主。

　　 国金证券表示，公司未来业绩增长主要来自青花瓷和老白汾系列的销量增长，和未来潜在亮点产品竹叶青的销售收入增长。预测2009-2011年公司主营业务收入分别为21.6亿元、24.62亿元和29.09亿元，增速分别为36.3%、14%和18.2%，归属于母公司的净利润分别为4.28亿元、5.72亿元和6.96亿元，增速分别为74.7%、33.6%和21.7%，对应的EPS分别为0.988元、1.321元、1.608元。

　　国泰君安称，鉴于公司处于销量的快速恢复增长期，且其受白酒消费税从严征收的负面影响较小仍然维持公司33元的目标价和增持评级。

　　风险因素：管理机制风险;白酒行业复苏时间过长风险。