今日投资：国阳新能量价逆势增长资产注入可期 - 东方财富网

今日投资：国阳新能量价逆势增长资产注入可期

www.eastmoney.com 2009-08-24 10:23 今日投资

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　国阳新能(600348)(进入该股吧，新版行情)主要从事煤炭采掘、洗选加工，发供电、热业务。其中，煤炭业务收入占主营收入的93.69%。公司是我国最大的煤炭工业生产基地之一，是全国重要的优质无烟煤生产基地。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的“综采放顶煤技术”，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.60、1.82和2.15元，对应动态市盈率为26倍、23倍和19倍;当前共有28位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为11、16和1人，综合评级系数1.64。

　　公司上半年实现营业收入92.9亿元，归属于母公司所有者的净利润8.76亿元，分别同比增长31.95%和80.94%。公司每股收益0.91元，净资产收益率17.62%，同比提高7.6个百分点，盈利状况超越市场预期。

　　上半年公司自产原煤932万吨，同比增长33.7%，主要由于08年收购开元公司所致;煤炭总销量1914万吨，同比增长22.6%，其中，块煤、喷粉煤和选末煤分别同比增长11.96%、9%和25.3%，各煤种实现均衡增长。煤炭综合售价442.4元/吨，同比增长12.7%，毛利率提高1.72个百分点，浙商证券表示占公司销售量70%的选末煤毛利率提高2个百分点是公司盈利能力提高的主要原因。但公司的利润依然主要来源于售价较高的洗块煤和洗粉煤，毛利贡献率分别为52.5%和34.6%。尽管洗末煤销量占比高，但由于盈利能力较低，利润贡献最小，东方证券表示如果公司未来关联交易问题得到解决，将会大大提升洗末煤盈利能力，进而提升公司整体盈利能力。

　　公司拟设立国阳新能投资有限公司，积极利用鼓励政策，为下一步公司主动参与山西省煤炭资源整合和煤矿的兼并重组，增加煤炭资源，实现做大做强的发展战略奠定良好的基础。银河证券表示阳煤集团作为山西省煤炭资源整合中的7家省属大型煤炭企业整合主体之一，在09-10年将极大的受益省内的煤炭资源整合，公司作为阳煤集团旗下的核心煤炭上市公司，资源整合扩张的空间非常大。

　　由于与集团公司大量关联交易的存在，公司的盈利水平一直受限，集团的资产注入早已承诺，且山西省已表示将在2015年之前推动省内五大煤炭集团整体上市，集团的采矿权转资本金已完成，阳煤集团有望在山西省的五大煤炭集团整体上市中率先迈出步伐。银河证券表示除公司之外，阳煤集团目前尚有30亿吨的资源储量，以及3000多万吨的产能，集团规划“十一五”期间发展成为5000万吨的大型煤炭基地，作为阳煤集团旗下唯一的煤炭上市公司，集团资产注入将带给公司一次性的爆发式增长。

　　银河证券预计公司09-11年营业收入分别为181.7亿元、196.9亿元、208.8亿元，净利润分别达164.4亿元、187.4亿元、213.2亿元，EPS分别为1.71元、1.95元、2.22元。公司目前股价对应09-11年PE分别为24X、21X、19X，随着资源整合的进一步深入，以及集团资产的可能注入，公司未来有望获得爆发式的增长。维持 “推荐”的投资评级。

　　风险因素：资源税改革将增加公司政策性成本;国际油价波动也将影响公司二级市场表现。