美的电器：相关多元化发展战略成效逐步显现 - 东方财富网

美的电器：相关多元化发展战略成效逐步显现

www.eastmoney.com 2009-07-29 13:16 南飞大众证券报

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　　广东美的电器股份有限公司(以下简称“美的电器”)(进入该股吧，新版行情)为美的集团的控股子公司， 1992年经过股份制改造后，于 1993年在深交所上市(上市代码：000527)，为我国第一家经中国证监会批准的乡镇企业改制而来的上市公司。自成立以来，美的电器在激烈的市场竞争中脱颖而出，迅速成长为我国白色大家电行业的龙头企业之一，是美的集团旗下的白色家电上市公司旗舰。

　　美的电器旗下业务主要包括空调、冰箱、洗衣机等白色大家电及空调压缩机、冰箱压缩机等家电核心部件产品。在广东顺德、广东广州、安徽芜湖、安徽合肥、湖北武汉、重庆及越南等地建有生产基地，拥有的生产基地占地面积超过7,000亩。公司拥有家用空调产能2,200万台/年，空调压缩机产能近1,800万台/年，冰箱产能730万台/年，洗衣机产能900万台/年。2008年度美的电器旗下压缩机业务国内市场占有率列行业第一，家用空调位居行业第二，中央空调国内品牌第一，通过并购新进入的冰洗业务，近年来获得了高速增长，市场占有率、产能规模和认同感迅速提高，成为美的电器新的利润增长点。

　　清晰品牌定位

　　增添发展后劲

　　在过去几年间，公司一直积极布局的洗衣机和冰箱行业，无论是整合进度还是投资都在 2008年到2009年达到一个高峰。在合肥各生产基地,可以看到公司在冰箱和洗衣机的产能建设、配套技术中心、检测中心、中试基地、售后服务呼叫体系、上游压缩机以及电机配套都已经基本完成大部分投资。

　　在冰箱的品牌定位方面，美的品牌注重于科技含量和时尚因素，是一个定位中高端、覆盖全面市场的强势品牌,其中的高端“凡帝罗”系列，它主要由欧洲设计团队设计，风格简约、时尚、精致，以“多门”、“对开门”为主。“荣事达”品牌则倾向于产品品质和高性价比产品;“华凌”品牌更多的倾向于出口及国内区域市场。而在洗衣机品牌方面，明确以小天鹅为洗衣机的核心品牌，确定滚筒优先的发展战略;一、二级市场上发挥小天鹅的品牌优势，继续稳定和提高品牌拉力和销售份额;三、四级市场上发挥荣事达的传统优势;美的品牌定位中高端，主要以全自动波轮为主，进行全面覆盖;

　　通过近期对公司的深度调研和对行业趋势的判断，可以认为：公司正重归成长快车道。尤其下半年在家电行业景气提升的情况下，随着大规模的产能扩张基本完成，旗下四个品牌的定位的明确，洗衣机市场份额企稳回升，未来公司的规模优势将逐步发挥，盈利能力将有很大提升空间。

　　“优化”发展战略

　　注重能力“提升”

　　美的电器白色家电相关的多元化战略稳步有序推进，配合优秀的管理团队和严格的以绩效为引导的激励体系。2008年是公司为多元化付出最多投入成本(收购成本、增加投资建设、品牌整合、营销资源整合)的一年，经过一个阶段的磨合后，收获阶段越来越接近。通过坚持以白色大家电及产业链配套为核心的相关多元化发展战略，公司在采购生产体系、销售体系等各方面达到了资源利用的效率最大化，形成突破供过于求症结的利器，最终实现稳健的持续性成长。在公司冰箱、空调等产品产销规模不断突破的情况下，公司加强了研发的驱动投入，提升多元化整体协调运营能力，未来的发展战略将着重于“优化”“深耕”“提升”。

　　产业链协同效应显现

　　机构维持“推荐”

　　公司每次介入一个产品，对于产品中的重要组成零部件都是进行较大投入并形成自制配套能力，过去的空调是如此，现在的冰箱和洗衣机也同样如此。公司在合肥投建的冰箱压缩机生产基地已经投入使用，以及配套电机项目等。关键零部件的自制不仅可以提升公司的产品品质掌控能力、提升研发能力，同时可以达到很好的降低成本的作用，从进度上来判断，公司在冰箱产业上的产业链协同效应将在2009年有明显体现。

　　2009年公司空调产品中的变频空调推进领先国内品牌，达到了很好的产品结构优化效果，有利于提升公司盈利能力，公司出口销售比率较高。国信证券研究员认为：公司四季度有望形成较好的出口销售，公司业绩也有望有更好表现。并进一步指出：多元化战略成效的提升，更是看好公司长期成长性的重要理由。最后该研究员分析：预期“美的电器“2009、2010、2011年每股收益0.80、0.96、 1.13元，维持对公司”推荐“的评级。