渤海证券：中金黄金 黄金价格走高将使公司价值重估
投资要点：
2008年业绩略低于预期
中金黄金（600489）(进入该股吧，新版行情)公布年报显示，2008年公司实现销售收入145.03亿元，利润总额8.87亿元，归属于母公司净利润4.79亿元，较上年度分别增加28.92%，42.91%，86.70%；生产（加工）标准金78.63吨，矿产金11.63吨，较上年同期分别增加10.82%，148.50%；生产电解铜8561吨，含量铜12572吨；白银39.66吨；硫酸19.78万吨；铁精矿5.1万吨；全年现有矿山企业探矿增储65.8吨，至报告期末，公司保有黄金储量为金金属量326.98吨，铜金属量30.30万吨，铁矿石量924.72万吨，矿权面积达到了689平方公里。
新项目建设将使公司2010年以后黄金产量快速增长
规划大项目，建设大基地是公司2008年的重点工作。全年公司投入建设资金91299万元，规划和建设了以陕西久盛矿业投资管理有限公司等为中心的陕西镇安和以河南金源黄金矿业有限责任公司为中心的河南嵩县两个年产黄金5吨的基地，规划了陕西太白黄金矿业有限公司和苏尼特金曦黄金矿业有限公司两个年产黄金3吨的基地，规划和建设了中原黄金冶炼厂为中心的冶炼基地；在1-2年内，公司将有几个年生产3-5吨黄金的基地建成投产，将大大提升公司的矿山产能，提高公司的整体竞争能力。
集团有继续资产的可能
中国黄金集团作为公司的控股股东，由于其在行业中的独特地位，使得公司在资源扩张上具有优势，集团在下半年成功收购阳山金矿，并将进一步展开勘探工作。中金黄金股份有限公司是中国黄金集团控股的唯一一家上市公司，集团资产的不断注入将对公司生产经营产生重大影响，我们将密切跟踪集团在资产注入方面的动作。
调整为“买入”评级：公司2008黄金增储超出预期，并且大项目建设进度较快，在预期黄金价格向好的情况下，调整为“买入”评级。预计2009-2010年矿产金产量将达到12.5吨、17吨和21吨，每股收益分别为2.05元、2.93元、3.12元。
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