渤海证券：北京银行 提足拨备以对“严冬”
信贷投向方向明确。
紧密和国家财政政策结合，防止形象过程，结合国家产业政策调整(如出口退税政策调整等)、货币政策和监管政策。 2.09年贷款主要投向四个方面：“中”字头的具有垄断性的行业企业、原则做流动性贷款，不排除贷款企业短借长用的现象;地方政府重点工程项目的项目贷款;中小企业贷款和个人贷款。09年信贷投向基本上做原有的项目和以前审批过的项目，严禁盲目投放和面子工程。 2.继续发挥项目贷款的优势。对还款能力较差的项目，银行的总原则是“变被动的现金流为主动的现金流”，如要求成立偿债基金等。
资产质量不确定性加大。
银行上市前重组中的不良贷款在上市时和08年基本已化解，09年1月份的不良也在按照预期化解;08年公司实现双降，资产质量持续改善的总体趋势不会改变，北京银行(进入该股吧，新版行情)对资产质量有信心。 2. 07和08两年对北京银行来讲是关键的两年，主要是由于税收、公允价值政策和规模扩张因素给了公司扩大净息差的空间。公司抓住机遇提升资产质量，控制成本。经过07年和08年的双降，管理风险和保证资产质量的能力显著增强。 3.08年关注类贷款增加较多，不一定是业务出了问题，而是为了渡过09年的行业“严冬”。08年大幅提高了拨备覆盖率，提高了组合拨备和单项拨备;逾期贷款08年比07年有很大幅度的下降。
扩张情况良好。
07年和08年异地扩张的增长速度和质量非常好，08年西安、杭州和深圳分行的情况都不错。总行对分行实行内部资金转移价格的考核办法，设置的分行盈利目标是一年1个亿，两年2个亿，三年3个亿。 2.09年北京地区网点计划达到150个，08年12月强化了机构管理，专门成立郊区管理部(针对三农)、高新技术管理部(中关村)、CBD管理部(朝阳区商务企业)和北京管理部。
投资策略：公司08年实现净利润同比增长60%，达到54亿元，EPS为0.87元/股;预计09年业绩增长11%，净利润约为59亿元，EPS为0.95元/股，PB为1.84倍，PE为11.25倍。北京银行09年以来涨幅19.87%，仅高于三大上市国有银行和中信银行，主要是1664点以来涨幅较大，估值优势不再。基于北京银行目前的估值水平和业绩增长，维持买入评级。
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