广发证券：粤高速资产注入遇挫使得明年业绩压力更大 - 东方财富网

广发证券：粤高速资产注入遇挫使得明年业绩压力更大

www.eastmoney.com 2008-11-17 14:34 袁航广发证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    收购深佛高速项目中止

    市场给予较高关注和预期的深佛高速收购项目日前已经确定不再继续进行，主要原因是政策方面的障碍短期内无法克服，因而虽然公司积极争取但结果还是不如人意，这使得大股东交通集团的“主业注入、分布实施”战略近期可能无法实施，公司还是要靠目前所拥有路段带来的自然增长来支持业绩。

    经济下滑风险开始有所体现

    三季度收入和车流量的下滑幅度比上半年尤甚，除了广佛的扩建工程和佛开的大修工程等因素外，珠三角不少工厂由于出口下滑和劳动力成本提高等原因而停产或者亏损，由此带来货运车辆数量减少，经济下滑的风险开始逐步体现到公司的收入下降之中。

    明年佛开高速开始扩建将继续影响车流量

    广佛高速的扩建预计于明年五月份结束。而佛开今年四季度大修完成后，明年也将进入为时四年的扩建时期，目前由于征地等前期工作尚未完成，初步预计扩建的开始时间在明年一季度末。佛开高速在扩建期（尤其是前两年）对车流量的影响势必一定程度上拉低公司业绩。

    风险提示

    宏观经济下行和收费政策的变化是公司面临的主要风险。