天相投资：御银股份费用率大幅提高净利同比微降 - 东方财富网

天相投资：御银股份费用率大幅提高净利同比微降

www.eastmoney.com 2008-10-22 14:26 刘晓冬天相投资

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

2008年1-9月，御银股份(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)实现营业总收入2.54亿元，同比增长70.66%；实现营业利润4,342万元，同比下降3.45%；归属母公司所有者的净利润4,306万元，同比下降1.71%；每股收益0.29元。

􀁺 ATM相关业务的收入均取得大幅增长。公司主要从事ATM的销售、运营以及租赁等，其中在公司在ATM运营市场的占有率位列第一。报告期内，由于银行对ATM的需求大幅增加，导致公司在ATM销售、运营、租赁等各项业务的订单额大幅增长，从而带动了公司营业收入的增长。

􀁺 毛利率保持稳定，期间费用率大幅提高。报告期内公司的主营业务毛利率为66.41%，同比下降1.92个百分点，基本保持稳定。报告期内，公司的期间费用率为45.70%，同比提高11.3个百分点，其中，由于公司加大ATM销售和运营渠道的拓展力度，使得销售费用大幅增加，报告期内公司的销售费用率为23.81%，同比提高9.46个百分点；另外，由于员工薪酬的增加使公司的管理费用率在报告期内提高1.97个百分点，达到18.42%。

􀁺 保持运营业务优势，短期内重点发展ATM销售业务。由于公司在ATM运营中的选址能力较强，使得每台ATM机的收益率要大幅高于行业平均水平，同时ATM运营业务存在较大的规模效应，其铺网成本和维护费用都将随着规模的扩张而下降，公司运营业务规模的扩大有助于增强公司的盈利能力。由于运营业务的投资回收期较长，报告期内，公司将短期的发展重点放在回款快、资金风险更小的ATM销售领域，以增加销售收入，占有更多的市场份额。

􀁺 公司已被认定为2008年广州市重点软件企业，同时公司将享有实际所得税负超过10%的部分，由产业发展资金给予补贴等一系列优惠政策。预计公司在08年可获得相关奖励资金256万元左右，预计将增厚公司2008年的每股收益约0.02元。

􀁺 预测公司2008年到2010年归属母公司所有者的净利润分别为6,907万元、10,651万元和14,001万元，每股收益分别为0.46元、0.71元和0.94元，相应的动态市盈率分别为15倍、10倍和8倍，维持公司“增持”的投资评级。

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