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东方证券：江西铜业发行可转债为未来发展奠定基础

www.eastmoney.com 2008-09-18 15:24 施卫平东方证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    江西铜业（600362.SS）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)将于2008 年9 月22 日发行分离交易可转债：

    1. 债权募集资金拟收购江铜集团铜、金、钼及其他贵金属相关生产和销售业务以及江铜财务的金融业务，偿还金融机构贷款

    2. 认购权证行权募集资金拟1）对德兴铜矿技改和扩产2）对阿富汗铜矿采矿权的竞标和开发3）收购加拿大北秘鲁铜业公司的股权4）补充流动资金

    收购江铜集团铜、金、钼及其他稀贵金属生产和销售业务资产，将使铜储量提高10.7%，矿铜产量增加1.1 万吨；黄金储量增加103 吨、银储量增加1614 吨、硫资源增加1790 万吨，贵金属业务预计将增加公司营业利润8%左右。

􀁺 由于铜价高位运行及产能扩大，公司现金需求巨大，截至去年底，付息债务达约81 亿元，通过本次发行8 年期债券可每年减少现金支出3.2 亿元，8 年合计25.6 亿元（假设债券利率1.1%的利率和当前银行利率7.83%计）。

􀁺 德兴铜矿技改预计在2010 年使公司选矿能力增加30%，铜精矿产量增长22%，增量为4.1 万吨，并带来其他贵金属的增量。

􀁺 公司与中冶集团成立联合体竞标阿富汗艾娜克铜矿的开发，公司持股比例不低于20%，预计2013 年形成20 万吨铜精矿的生产能力。公司与五矿有色合作（持股比例40%）全面收购NPC 公司100%股权。若海外项目能顺利达产，预计使公司（不考虑德兴矿扩产的贡献）在2012 年和2013年铜精矿产量增幅分别为31.05%和18.10%，增量分别为5.76 万吨和5.50 万吨，公司铜精矿自给率由目前的23%提高到41%。

􀁺 预计08 年-10 年盈利分别为1.85、1.99 和2.07 元，公司此次的募集资金项目为未来的发展奠定坚实的基础，维持买入评级。

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