一、 公司基本情况
西宁特钢(600117)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)以西钢集团的主要生产经营性资产构成，集团几乎再无盈利资产，目前,公司形成年产焦煤120万吨，焦炭70万吨及副产量焦油、煤气，年处理铁矿360万吨，年产铁精粉120万吨，年产铁100万吨、钢120万吨、钢材110万吨的综合生产能力。
公司已形成新的从“采矿-铁前矿处理-高炉-转炉-精炼-连铸-连轧”优特钢生产线,采用用高炉生产铁水37%比例以自产铁水取代部分废钢，另需40%的废钢作为原料。后续以精炼和连铸-连轧生产优特钢供应机械行业等下游产业。
西宁特钢目前生产以20多种各类棒型材、管材为主，新研制40万吨为优势特钢，在开发齿轮钢，轴承。是西部地区最大的特殊钢生产企业，也是青海省最大的钢铁企业。
二、公司主营业务及其经营状况
2008年上半年公司各项生产经营指标均创出历史最好水平。由于下属各子公司在高炉、煤、焦化、铁矿的技术改造完成，08年进入全面达产阶段，08年1－6 月份，公司共生产铁48.09 万吨，比上年同期增长20.85%，生产钢58.87 万吨，钢材52.29 万吨，分别比上年同期增长5.55％和8.12％；
铁矿石和焦煤生产情况远好与钢铁：上半年生产焦炭37.87 万吨，比上年同期增长13.74%；铁精粉52.79 万吨，比上年同期增长168.19%。只是焦煤上半年生产27.86 万吨，比上年同期下降26%，因正在实施扩产改造影响产量。
公司上半年实现利润总额48186.33 万元，较上年同期提高134.84％；实现净利润25201.35 万元，较上年同期提高99.42％。
08年1-6月公司综合毛利率24.2％，同比上涨4.7个百分点，上半年电价格涨2.1分，目前达到0.38元/度，公司没有自发电，在钢铁行业成本大涨的背景下，公司传统产品--特钢业务生产和业绩增长平稳。公司新上转炉和连铸连轧，老线50万吨，新线50万吨，大股份去年增资金，公司财务状况也得到改善。
公司2008年上半年业绩大幅度提升，得益于公司从原料到钢材生产的综合配套。2006年开始，公司由纯粹的特钢铁公司向煤炭、铁精粉等资源类业务拓展。公司铁矿石业务从07年开始产量大幅提升，07年全年共生产铁精粉61.6万吨，08年上半年产量为51.79万吨，同比增长168.19%，贡献营业利润2.46亿元，占营业总利润的27.36%。
目前公司铁精粉毛利率高达68.12%，盈利能力突出， 08年中期，钢铁业务在毛利中的占比已经下滑到64.2％，焦炭和铁精粉的毛利占比增加到35.6％，这两块业务的毛利增量占公司毛利增长的61％，成为公司盈利增长的主要因素。
只是公司焦煤产量相比去年有所下降，上半年共产煤27.86万吨，同比下降26%，主要原因是公司对采矿基础设施进行改造影响公司煤的产量，但是公司焦炭的产量同比增长了13.74%。
公司2008 年业务已经全面展现产业一体化面貌：毛利构成中，钢铁冶炼占64%，铁精粉占27%，焦炭等煤化工占8%，其余1%；而在营业利润构成中，主业的钢铁冶炼与投资业务的铁矿石、煤化工分别占56%和44%。可见，公司实际收益上，铁精粉、焦炭及煤化工等矿产开发业务贡献的利润已经近半。
三、08年下半年生产和盈利情况
由于宏观调控影响下游需求减少，公司预计在下半年钢铁生产将压产，如果钢材价格继续下降，公司利润也将下降，但公司主要减产的是低端产品。同时公司轴承刚试验完成，利润率较高，也可能增加轴承钢生产使损失得到一定补偿。
7月份以来钢材价格下跌较快，但原料价格跌的慢，总体比无原料的企业比，公司综合生产优势突出，业绩下滑小。公司资源到产品的产业链纵向一体化。目前享受15%所得税，国家对西部优惠税率，矿产生产部分免税，和子公司（新组建公司）实行所得税免五减三税收优惠；所以只小幅度下调公司08年全年业绩。
四、 公司发展计划
由于全球资源紧缺，预计国内铁矿石在一定时间内仍将保持较高的盈利能力，而且随着公司控股的其他矿山和木里煤矿在未来两年之内将相继进入开采阶段，公司铁矿石和焦煤产量将获得持续增长。 公司所属矿资源在表2中，目前在生产的新疆哈密铁矿和青海肃北铁矿，品位40%左右，经过选矿后达到60%的铁精粉，公司共拥有4座铁矿（矿石储量5亿吨）和1座煤矿（储量4.6亿吨），木里煤矿计划修通火车专线，运输成本可能下降。
未来公司的生产规划情况如下：
钢铁生产：公司目前100万吨钢材中，60万吨为中低挡产品，公司在对长流程生产工艺进行技术升级，未来高端产品的比例将提升，但公司总的100万吨能力不计划再增加。
焦煤生产：煤矿在海西州，今年56万吨煤炭，全部自用，焦碳设计70万吨能力。目前能够自用40万吨，其余外销售，2010年主要产品增长来自木里煤矿的增产。焦煤产量从目前的70万吨提高到180万吨，其中50万吨外销。
铁矿石生产：铁矿新疆哈密和甘肃肃北，预计08年产105万吨铁精粉，公司除自用部分外，有过半对外销售。
西钢矿业目前正在进行青海省内四座铁矿（总储量约8000万吨）的勘探开发工作，预计到2008年末完成详勘，2009年建设并投产，全部投产后将形成年产70万吨铁精粉的生产能力。总的铁精粉产量未来可能达到180万吨。
四、业绩预测
按照公司生产规划，公司下半年铁精粉产量保持上半年水平大约52 万吨。公司全年将实现产钢95 万吨钢材、焦煤55 万吨、焦炭75 万吨，由于钢材价格下降，同时产量也有一定下降，小幅度下调全年EPS 将在0.57-0.60 元左右。未来年度业绩预测见首页，公司进入快速增长预计在2010年。
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