联合证券：航天信息红字发票升级一机多票商机重现 - 东方财富网

联合证券：航天信息红字发票升级一机多票商机重现

www.eastmoney.com 2008-09-17 13:59 卢山龚浩联合证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    红字发票和一机多票

    红字发票升级工作将在全国全面展开

    从湖北、福建等航天信息子公司的官方网站上得知，根据国家税务总局的计划，红字发票通知单管理系统企业端升级工作预计于2008 年9 月中旬正式启动。为了配合国税总局的计划，航天信息将于2008 年9 月15 日至10 月30 日在全国范围开展红字发票系统升级工作。

    为使全国服务单位做好技术储备，确保本次升级工作顺利开展，总公司要求各省级服务单位积极展开培训，充分做好升级准备工作。

    红字发票

    红字发票，可以简单理解成对开错发票的一种纠正。即红字发票是冲消以前发票用的，如果以前开具的发票有误，那么就开具一张用红笔写的内容和金额与有误发票一样的发票来冲消。

    只有在发生退货或销售折让，而原专用发票销售方或购买方已作账务处理时，才能开具红字增值税专用发票。

    如果销售方已作账务处理，可开具相同内容的红字专用发票，将红字专用发票的记账联撕下作为扣减当期销项税额的凭证，存根联、抵扣联和发票联不得撕下，将从购买方收到的原抵扣联、发票联粘贴在红字专用发票后面，并在上面注明原发票记账联和红字专用发票记账联的存放地点，作为开具红字专用发票的依据。

    在开具增值税专用发票后，发生退货或销售折让，购买方已付货款或者货款未付但已作账务处理，发票联及抵扣联无法退还的情况下，购买方必须取得当地主管税务机关开具的进货退出或索取折让证明单送交销售方，作为销售方开具红字专用发票的合法依据。

    购买方收到红字专用发票后，应将红字专用发票所注明的增值税额从当期进项税额中扣减，如不扣减，造成少纳税或不纳税的，属于偷税行为。

    和一机多票类似

    和2006 年底推行一机多票系统，两者基本类似，都是软件的升级。此次升级主要包括红字票系统税务端及企业端新增功能的改进。

    所谓一机多票是通过对原防伪税控企业端开票系统和税务端网络版系统功能的全面拓展，在增值税专用发票管理的基础上，增加对增值税普通发票和废旧物资销售发票的开具和使用管理。

    因此，此次升级应该有和2006 年底一机多票升级类似的商机。

    升级商机

    回顾一机多票推进的历程，商机主要在于Dos 版向Windows 版升级时金税卡的更换、服务费收取率的提高、开票电脑的更新等方面，在推进的时间上也基本相同，都在下半年，只是红字发票的升级时间只有1 个半月，而一机多票历时3 个月。

    服务费的收取率

    红字发票的升级，将会进一步提高服务费的收取率。我们假设服务费的收取率提高８％，则能比原来多收取6000 多万元，按50％的收入进行确认，则能多贡献EPS0.05 元。

    金税卡的更换

    在一机多票升级的过程中，有较多数量金税卡的更换，原因在于全国约有22万户Dos 版企业。红字发票的升级基本不会涉及到金税卡的更换。

    防伪税控电脑的升级

    Dos 版本企业的通用设备计算机，一般都是带EISA 插槽，在向windows 版升级的过程中，一部分企业选择了更换计算机。在此次红字发票升级的过程中，也将有一部分企业选择更换电脑，但数目不会太大，初步估计为1%，即2 万户企业更换电脑。

    硬件和软件的销售

    红字发票的升级，增强了企业对航天信息的依赖，因此，也会间接带来一部分硬件和软件的销售，特别是对已经有购买财务软件倾向的客户。财务软件的销售在公司的中报中就是一个亮点，分产品网络、软件与系统集成的毛利率大幅提高了3.82%。

    一机多票的遗留问题

    在一机多票推行的过程中，原则上已经使用防伪税控开票系统的企业全部推行一机多票系统，但同时税务部门规定，商业零售企业、经销水、电、气、暖的企业可自行决定是否使用一机多票系统，因此，我们预计尚有２０％的一般纳税人依然没有使用一机多票系统。

    此次红字发票的升级，这部分企业势必要先完成一机多票的升级，才能进行红字发票的升级。我们假设有10%的用户选择更换电脑，即有4 万户企业。可能会多增加6 万户企业更换电脑

    依上推理，此次红字发票的升级可能会额外带来6 万户企业进行电脑的更换，将会给公司带来14000 万的电脑销售收入。以电脑35%的毛利计算，并考虑三项费用，将提高公司EPS0.06 元。

    一般纳税人队伍将继续扩大

    发票电子化管理乃大势所趋

    发票电子化管理已是未来管理的方向。将普通的手工开票改用电脑开票，可以有效地防止发票作伪，同时把开票信息通过ic 卡传递到税务系统，可以实现对全国税收的实时管理。

    发票电子化管理有利于税收的公平和公正。由于消除了人为的因素，根据防伪税控的发票管理经验，会合法增加大量的税收，并保证了公平的税收环境。因此，国家税务总局一直大力实施科学化、精细化管理，进一步提高税收管理的质量和效率。在税务方面，大家基本认可了发票电子化管理的2 种方式，即防伪税控和税控收款机。目前，防伪税控的方案已经在一般纳税人中全面实施，

    税控收款机依然处在试推进阶段。全面推进发票的电子化管理指日可待。

    防伪税控为最成熟的方案

    增值税对国家税收非常重要，占比进一步下降的可能性不大。同时，防伪税控方案经过10 多年的使用，已经证明是最成熟和稳定的方案，因此在发票管理上采用防伪税控方式的用户数量将会增大，乐观的看，将来有可能达有400－500万户的一般纳税人规模。

    同时我们预计，整个发票电子化管理的工作在5 年内将完成，届时将全部实现电脑开票。税控收款机方案由于价格便宜，在使用数量上看应该占大头，还有部分企业没有能力购置税控装置，他们有可能统一到税务机关开具发票。

    税控收款机值得期待

    航天信息(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)会有20%的市场份额

    尽管税控收款机不是航天信息的独家业务，但从最新的数据看，航天信息已经占有10%以上市场份额，特别是最近招标的省份，航天信息无一失手。随着税控收款机业务的正式推广，我们认为航天信息必将会有更高的市场占有率。公司之所以会有较多的占有率，主要是因为税控收款机是一个非常注重产品服务的项目。税控收款机业务与防伪税控业务类似，一个重要的特征是开具发票重要性和实时性。由于航天信息是自建的服务体系，所以具备服务成本低、服务质量好的特点；而单纯自建一个服务网络的成本太高，因此其它厂家均采用代理委托模式，这是航天信息能够取得较大市场份额的主要原因。

    税控收款机毛利在25%以上

    由于是竞争化的产品，市场较为担心税控收款机业务的利润。但因为税控收款机是一个政府项目，首先要考虑的是服务和产品质量，因此，其销售有自己独特的模式，这种模式决定了税控收款机项目的利润是有保障的。

    税控收款机的选用采用入围模式，由各级省政府采用招投标来决定税控收款机企业的入围。航天信息的品牌知名度高、形象好，使得公司能以比其它厂家高的价格入围，这就保证了公司产品的利润率。

    同时，为便于管理和避免无序竞争，目前主要推广模式是税局划分出区域，不同区域的企业只能到指定的入围厂家购买，而不是可以任意购买，这种模式就能够保证公司即使产品价格较高，也会有固定的销售量。

    在毛利率和销售量都能保证的前提下，公司的税控收款机业务必会有较好的利润。

    增值税的转型

    航天信息从事增值税一般纳税人的服务，其主营业务防伪税控系统和一般纳税人构成一一对应的关系，即每增加一户一般纳税人，公司就多增加一个客户。增值税改革跟公司的业务密切关联。

    关于增值税改革的进程，我们的判断是，明年将会扩大增值税的抵扣范围。按目前的规定，固定资产的进项发票是不能抵扣的，新的办法将使企业在购买设备等方面享受减税政策，对企业的投资有刺激作用。但是，减税范围限于有进项的部分，对于厂房等不动产的投入因为没有进项发票所以不在减税范畴。同时，对于不是一般纳税人的行业，比如房地产、交运、建筑等，将不会带来直接影响。

    如果能实行消费性增值税，对航天信息的业务将有重大促进，因为这意味着原先归属地税管理的很多领域，比如房地产、交运、建筑，甚至金融、文化等领域，都有可能纳入到一般纳税人来进行管理。全国有１０００多万家企业由地税管理，如果有部分改成增值税一般纳税人，就将大大提高航天信息的客户群。

    但是，生产型增值税完全转向消费型增值税，短期内出台这项政策可能性不大。目前１７％的增值税税率就是为生产型企业制定的，完全转型会让中央丧失大量的税款，地方政府也将减少很多的税源。１９９３年分税制的改革，是在朱镕基的强力推动下才得以完成，在中央和地方的利益平衡上，更多考虑了中央的利益。增值税完全转型，客观上将进一步减少地方的利益，短期内难度很大。

    因此，这个事件对公司业务有推动作用，但只是间接的影响。减税政策无疑提高了一般纳税人企业的含金量，减轻了企业的负担，对非一般纳税人会有较大的吸引力，同时，对降标和管理办法的顺利推行也有正面的促进作用。

    风险提示

    航天信息的最大风险是产品的替代，目前看来还没有这方面的迹象。税务部们推动一般纳税人管理范围的努力，我们可以从降标方案和管理办法方案的具体行动中看出。我们认为，扩大一般纳税人队伍是一个比较确定性的事件，去除现金，公司当前仅18 倍的市盈率，建议增持。

东方财富网（www.eastmoney.com 或 www.18.com.cn）

发表评论：[注册] [登入]

注意：

遵守中华人民共和国有关法律、法规，遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德，承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在东方财富网发表的言论，东方财富网有权在网站内转载或引用。

联合证券：航天信息 红字发票升级 一机多票商机重现

联合证券：航天信息红字发票升级一机多票商机重现