申银万国：云南白药盈利预测不断上调一线公司 - 东方财富网

申银万国：云南白药盈利预测不断上调一线公司

www.eastmoney.com 2008-08-28 13:55 申银万国

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　2008上半年公司实现营业收入27.2亿元，同比增长55％；实现净利润2.01亿元，同比增长34％，每股收益0.42元，净资产收益率13％，净利润超出我们前期15％增长预期。公司收入增长较快，但期间费用大幅增长59％、计提1341万资产减值，净利润增幅远低于收入增幅。二季度单季公司实现营业收入15.92亿，同比增长76％；实现净利润1.16亿，同比增长53％，每股收益0.24元。

　　我们维持公司2008-2010年0.98元、1.37元、1.72元每股收益，同比增长41％、39％、25％，7月和8月我们两度上调公司盈利预测，目前我们2008年盈利预测已经比二季度提高21％，公司2008年净资产收益率有望达到26％，2009年增发完成净资产收益率也将达到22％，预计2010年将回升至25％以上，因此在熊市中是非常难得的品种。定向增发完成2009年业绩将摊薄至1.25元，公司长期滚动市盈率维持在30倍以上，我们维持6个月目标价格37.4元。我们认为熊市中公司最低市盈率可能跌至25倍，那么6个月目标价格也应该在31.17元，公司是退可守进可攻的品种，维持“买入”评级。