国泰君安：鞍钢股份鲅鱼圈新引擎即将启动增持 - 东方财富网

国泰君安：鞍钢股份鲅鱼圈新引擎即将启动增持

www.eastmoney.com 2008-08-14 13:45 国泰君安

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　08上半年公司产铁811万吨、钢819万吨、材769万吨，较去年同期稍有增长；实现营业收入401.68亿元、营业利润75.42亿元、净利润59.8亿元，同比分别增长22.71％、10.1％、24.48％；实现基本每股收益0.827元，净资产收益率（ROE）为10.66％。

　　从半年度同比数据来看，钢铁主业营业收入增长22.18％，主要来源于伴随着行业景气度高涨的钢材涨价；但铁矿石、焦煤等炉料价格上升更快，营业成本上升24.84％；08H1毛利率27.98％，同比略微下降。

　　上半年净利润增长的另一重要源泉是“三废”项目和“三新”技术开发费造成的所得税抵扣。08H1公司实际所得税率仅20.5％，上述两项合计抵扣所得税2.95亿元，增厚基本每股收益约0.04元。

　　营销方面，公司推行的品牌战略效果显著，上半年专用材比例高达92.24％，国内直供比例上升至62.94％。在出口关税上调风险日益积累的背景下，公司前瞻性地降低了出口比重至15.63％。

　　展望未来，尽管下半年公司铁矿石采购价格预计会有较大幅度上升（1180→1448元/吨），但仍将处于行业领先水平；鲅鱼圈项目的陆续投产将给公司后续发展提供新的引擎。继续维持公司08年EPS1.49元的预测，目前股价相对08PE仅6.6倍，价值明显被低估，维持增持。