2008年1-6月，公司实现营业收入39.8亿元，同比增长79.3％；利润总额6.17亿元，同比增长128.2％；归属母公司所有者净利润 3.63 亿元，同比增长 109.4％；摊薄每股收益0.67元，扣除非经常性损益后每股受益0.57元；每股经营性现金流1.59元。
公司各主营产品经营情况及展望：
a) 尿素（收入占比29％，毛利占比39％）：报告期内，尿素价格持续上涨，同时公司尿素产量增加（湖南宜化），该业务收入同比增长38％；在价格上涨的同时公司煤炭自给率提升（新宜矿业），尿素毛利率提高4.7个百分点。下半年10月内蒙联合化工（002217）的百万吨气头尿素将投产，公司尿素产品的权益产能将增加50％左右；而且由于气头尿素成本较低，公司尿素产品综合毛利率有望在09年提升至30％以上。
b) 二铵（收入占比31％，毛利占比28％）：报告期内，国内二铵价格同比涨幅接近100％而且免征增值税，因而公司磷铵产品收入同比提升约136％，同时毛利率同比提升2.4个百分点。但值得注意的是原材料价格大幅上涨导致二铵毛利率环比下滑了4.8个百分点；预计下半年国内磷铵将随硫酸价格回落，公司磷铵毛利率与上半年基本持平；09年江家墩矿业磷矿石项目投产后，公司磷肥生产用磷矿石可完全自给，届时公司磷铵毛利率有望达到25％以上。
c) 季戊四醇（收入占比9％，毛利占比4％）：由于所需原料甲醇价格大幅上涨，报告期内公司季戊四醇毛利率大幅下滑14.8个百分点。预计下半年国内甲醇价格受成本支撑，价格回落空间不大；8月底金江化工3万吨季戊四醇项目投产，配套甲醇等中间原料，届时公司季戊四醇盈利能力将会有所恢复。
d) PVC（收入占比18％，毛利占比12％）：太平洋（601099）化工氯碱项目投产，公司PVC产量增加，同时由于产品价格上涨，报告期内公司PVC收入同比增长107％；但由于电石价格上涨导致公司PVC产品毛利率下滑0.7个百分点。
报告期内公司三项费用均有不同程度的增加，但综合费率同比下降1.1个百分点。预计下半年内蒙联合化工及金江化工季戊四醇项目投产后，公司四季度的三项费用将出现较大幅度增长。
鉴于原材料价格的暴涨一定程度上影响了公司二铵、季戊四醇等产品的盈利能力，另外重庆宜化项目股权已转让给双环科技（000707）：我们下调湖北宜化（000422）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)08、09年盈利预测，暂不考虑公司07年年报中的配售预案影响，预计公司08、09年每股收益1.16元、1.53元；同时引入2010年盈利预测，每股收益1.90元。对应08、09年动态PE分别为13倍和10倍。鉴于公司的成长性、资源优势以及较低的估值水平，我们维持公司“增持”评级。
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