2007 年公司实现营业收入267.72 亿元,同比增长51.72 %;利润总额11.45 亿元,同比增长53.53%;净利润10.91 亿元,同比增长77.74%。每股收益0.54 元,全面摊薄净资产收益率14.57 %,每股净资产3.17 元。分配方案为每10 股送1 元。
点评:
公司业绩提升主要是以下原因:(1)公司产量增加。07 年公司铁、钢、材产量分别达到560.83万吨、781.70 万吨、656.66 万吨,分别同比增长105 万吨、186 万吨,116 万吨,(2)附加值高的板材产量提高。(2)技术改造投资国产设备等共抵免所得税费用2.61 亿,贡献每股收益0.13元。
公司第四季度率为4.4%,而前三季度的毛利率分别为11.25%、11.25%、9.28%,四季度毛利率大幅下降,表明公司受原材料上涨影响的还是较大的。公司长期协议铁矿石供应比例为38.85%,不是很高。
公司主要产品板材的毛利率为12.97%,远高于建材2.65%,钢坯3.42%的营业利润率,实现收入122.59 亿,毛利15.90 亿元,占公司毛利的84%,为公司主要的利润来源。
08 年公司的业绩增长主要来自于:(1)产量的增长。2008 公司计划生产铁705 万吨、钢960 万吨、材860 万吨。(2)公司将继续进行产品结构的调整,以附加值高的板材为主。08 年公司350万吨热连轧项目将顺利达产,将增加300 万吨的热轧卷,板材比例将从07 年的45%提高到08 年的65%左右。(3)08 年钢材价格受原材料涨价和需求旺盛的影响,钢材价格将大幅上涨,进入08年公司已经五次上调产品价格,炉卷机组出厂挂牌价已经达到5827 元/吨较07 年末上调了796 元/吨;我们预计公司08 年的每股收益0.90 元,给予推荐的评级。
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