天相投资：上海机电行业地位突出公司发展前景看好 - 东方财富网

天相投资：上海机电行业地位突出公司发展前景看好

www.eastmoney.com 2007-12-20 10:58 施海仙天相投资

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

公司行业地位突出，母公司实力雄厚。公司控股股东为上海电气集团，上海电气是我国最大的装备制造集团之一，实力强大。公司电梯、液压气动和印刷包装机械等多项主营业务均位居同行业前列，行业地位突出。

　　电梯业务稳定增长。电梯业务是公司最大的主营业务，占总销售收入的60%以上。2007年1-9月，公司电梯销量为18844台，同比增长15.80%；实现销售收入43.64亿元，同比增长18.83%；净利润4.69亿元，同比增长30.26%。预计2007年全年销售电梯25100台，同比增长16.8%；实现销售收入57.73亿元，同比增长13.07%。由于电梯价格企稳以及新产品的不断推出，毛利率有所回升，保持在23%左右。考虑到我国房地产市场持续繁荣的趋势不会改变，预计未来几年，公司电梯业务仍会维持15%以上的增速。

　　其它主营业务呈较快的速度增长。2007年1-10月，液压气动业务实现净利润4335万元，同比增长48%，预计全年可实现净利润5200万元。印刷包装机械、人造板、工程机械以及焊接器材业务也都保持着较高的增长速度。

　　投资收益为净利润的重要来源。公司的空调和冷冻设备业务07年预计可贡献投资收益6800万元，机电设备业务可贡献投资收益4500万元。未来几年，公司人造板机械业务有望保持20%以上的增长速度，预计07年将贡献投资收益500万元。另外，公司还是多家上市公司的流通股股东。预计07年投资收益在净利润中的占比将达到45%左右。

　　公司在集团中的战略定位不会改变。由于上海电气集团一向重视上海机电的发展，预计公司作为集团公司机电一体化平台的战略定位不会改变，相信集团公司会一如既往地通过资产整合等手段来支持上海机电的发展。

　　资产注入是未来重要亮点。预计公司对光华、秋山的收购近两年有望实现，若收购成功，每年贡献净利润将超过1亿元。除此之外，集团公司尚有上海电气机床集团等多项机电一体化板块的优质资产，未来更多的资产注入值得期待。

　　维持“增持”评级。预计07-09年EPS分别为0.71元、0.92元和1.25元，以2007年12月4日收盘价24.27元计算，对应07-09年的动态PE分别为34倍、26倍和19倍，考虑到公司的行业地位以及母公司的深厚背景，给予08年35倍的PE，目标价为32.20元，维持对公司的“增持”评级。

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天相投资：上海机电 行业地位突出 公司发展前景看好

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