公司是国内唯一的防伪税控系统提供商，控股股东为航天科工集团，持股比例为49%。从公司的收入增长情况来看，公司上市之初的2004年，由于向已有的一般纳税人推行防伪税控系统的工作已经结束，一时间难以找到新的业绩增长点，因此收入出现负增长。从2005年开始，公司开始拓展计算机分销等非税控业务，非税控业务收入的增长使公司营业收入保持持续的增长。从公司的期间费用率情况看，由于公司加强对各事业部的费用控制，因此管理费用率保持逐年下降。
从公司各项业务收入占比来看，防伪税控系统和计算机产品销售收入分别占总收入的41%和38%，而从各项业务的毛利占比来看，防伪税控系统的毛利占比达到70%,对利润贡献最多。
我们认为公司未来的主要增长点在于防伪税控系统收入的持续增长，而防伪税控系统收入增长的主要原因是一般纳税人数量在未来几年内将有较大幅度的上升。由于每年都有一定数量的企业倒闭和新企业成立以及防伪税控系统的更换等原因，公司近两年每年新增防伪税控系统客户35万户左右，并且这一数字将保持逐年递增。
对于市场上一直在关注的降低一般纳税人标准的问题，我们的看法是，对于增值税一般纳税人认定标准的降低是一个长期的趋势。一方面，国税总局为保证增值税税收，希望将更多的小规模纳税人纳入到防伪税控系统覆盖的领域，近年来国税局也先后将一般纳税人开具的普通发票、“四小票”等先后纳入到防伪税控系统中，我们认为从长期的趋势来看，只要企业有固定的经营场所，并且财务制度健全就可以被认定为一般纳税人企业。
根据我们做的敏感性分析，我们认为如果一般纳税人标准能够降低，则每增加10万户一般纳税人，可以为公司直接带来收入4.3亿元左右（税控业务收入+计算机分销收入），按照公司目前各项业务的毛利率水平和期间费用率水平来计算，可以增厚每股收益0.40元左右。
另外，在税控收款机领域，公司已经成功入围了北京、大连、上海、中石油四川销售公司等地区，预计全国的税控收款机推广工作将在2012年结束，潜在的市场规模为500亿元，预计在全国税控收款机推行完毕后，公司凭借长期以来积累的税控业务生产和销售经验，将占有10%以上的市场份额。
在不考虑一般纳税人认定标准变化和公司外延式扩张的前提下，预测公司07年和08年营业总收入分别为441,291万元和547,995万元；归属母公司所有者的净利润为44,956万元和56,316万元；每股收益为1.46元和1.83元，维持“买入”的投资评级。
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