中信证券：峨眉山Ａ业绩增长来自客流增长和票价提升 - 东方财富网

中信证券：峨眉山Ａ业绩增长来自客流增长和票价提升

www.eastmoney.com 2007-12-18 10:15 赵雪芹中信证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

投资要点

业绩增长来自客流增长和票价提升：预计2007-2009年客流增长率分别为8%、10%和8%；鉴于至今物价部门没有对峨眉山门票涨价作出批复（已通过听证），而索道票价也相对便宜且已经超出涨价周期，我们认为其涨价可能性很大。出于谨慎性考虑，我们假设公司门票2008年起开始涨价，索道票价不变，我们预测2007-2009年公司EPS分别为0.23、0.44和0.51元。..公司经营环境改善明显：金顶大佛2006年中开光，金顶索道改造完成，并于2007年年初投入营运，运力翻倍至1200人/小时；酒店改造完成大部，为公司提升休闲度假产品品质和会务接待能力提供了硬件保证。

　　外部交通继续改善：2007年7月乐山旅游机场获批，预计2009年竣工达产，成都－夹江－峨眉山的直通高速两年内开通，均可提升公司景区的可达性。

　　风险提示：公司大量举债进行酒店投资改造，财务费用近年将较大；股改时的管理层激励承诺迟迟没有落实，将使得公司存在公司治理的道德风险；公司一直享受优惠税率，如果被取消，将影响业绩。

　　估值及投资评级：在假设门票2008年起提价而索道票价不变的情况下，我们预计公司07-09年EPS分别为0.23\0.44\0.51元，根据同行业市盈率水平并考虑到公司资源的垄断性及其业绩的成长性，我们按照08年40倍动态市盈率估值，认为其合理价值为17.60元，给予“买入”评级。

东方财富网（www.eastmoney.com 或 www.18.com.cn）

　发表评论： [注册] [登入]

匿名查看评论

注意


·	遵守中华人民共和国有关法律、法规，遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
·	尊重网上道德，承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
·	您在东方财富网发表的言论，东方财富网有权在网站内转载或引用。