投资要点：
经过5月份到8月份系列资产收购，公司的业务重点变更为以北京城域光纤网络为核心的的电信增值业务，主要包括北京城市安防监控网络运维、互联网接入、互联网数据中心和酒店宽带业务，而之前占公司主营收入大部的钢铁业务将择机出售。
“平安北京”城市安防监控网络的运营和维护将成为公司未来几年主要的利润来源。作为北京市“科技强警”的“技防”环节，公司将为全市内保单位、奥运场馆、公共场所等处安装监控点8.8万个。随着业务的普及，预期企事业单位和社区用户市场广阔。通过该项目，公司获得北京城区骨干光纤网的建设权以及相应管道产权，进一步增强了公司的城域光纤网。
互联网接入市场前景看好。公司的城域光纤网在宽带接入“最后一公里”优势明显，目前公司占北京网吧专线接入市场份额近100%，政府机关、企事业单位等专线接入市场的50%以上，并且已经开始发展潜在市场更大的社区用户。
互联网数据中心业务向全国布局。公司7月份收购上海帝联，业务向全国拓展，并利用帝联的CDN技术扩展了增值业务。目前公司北京的IDC机房已经饱和，公司可能通过新建和收购IDC机房进一步拓展业务。
酒店多媒体着眼消费升级。公司已经和12个省市的电信或网通签订排他性合作协议，计划未来5年完成终端26.8万个，年内可完成2万个，未来将成为公司稳定的收入来源。
我们预测公司07-09年摊薄后的EPS分别为0.308元、0.554元和0.899元，年复合增长率为70.80%，而09年后预期仍能维持2-3年30%左右的稳定增长。公司在已有的光纤网络上拓展业务边际成本较低，同时存在较大外延式增长机会，对公司的未来前景表示乐观。按照09年35-40倍PE，公司未来6个月目标价为31.5~36元，给予该股“推荐”评级。
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