资源优势是公司最大的亮点。公司实际控制人上海文广集团是上海市经营文化广播影视业务的主要平台,东方明珠作为其资本市场的唯一窗口.预计将持续获得大股东优良质产注入,而作为市值最大的传媒企业,东方明珠在对外扩张中无疑具有规模优势。
公司预计将通过定向增发东方有线更多股权、收购外埠有线电视网络以及进军地铁电视,我们认为这些只是东风明珠进入盈利能力强、发展空间大的有线网络行业的开始,有线电视网络运营业务有望成为公司未来最重要的成长引擎。
手机电视:万事具备、只欠东风。公司手机电视业务目前已经具备商用的条件,潜在用户在100万左右。其还未推广的主要原因是信产部和广电总局的政策因素,我们预计随着3G手机和卫星手机运营的明朗化,公司手机电视在07年底有望投入运营。
公司的移动电视业务中,公交电视依然是主要盈利来源,但面临轨道交通分流和地面数字电视标准转变的问题;上海市地铁电视发展潜力巨大,公司与上海市轨道交通运营商签订战略合作意向,有望分享这一广告大餐。
我们预测公司06-08年增发前EPS分别为0.22、0.31和0.36元,增发后分别为0.22、0.38和0.42元。考虑到公司定向增发和收购资产事项将逐步明朗,我们提高公司评级至“推荐”,目标价19元。
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