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东方证券:士兰微 探索本土IC设计企业的发展之路 - 东方财富网

东方证券:士兰微 探索本土IC设计企业的发展之路

www.eastmoney.com   2007-01-25 13:12   陈刚   东方证券



  注:为提高实战参考价值,以上图片动态行情实时生成,便于观测该股最新表现。
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    作为一个研发型公司,士兰微这两年进行了多项关键技术的研发,并取得很大的进步。公司由原来技术单一、以低端消费芯片为主,逐渐变为一家拥有多项核心技术储备,形成了明确的新利润增长点的企业。

  对研发型企业来说,技术的研发往往伴随这一定的不确定性,特别是处于大的技术转型时期,由于技术难度较大,周期较长,往往会对利润产生一定的影响,这也是士兰微这两年利润低于市场预期的关键原因。但这种业绩下滑背后却是公司核心竞争力的提升。

  经过长期的自主创新,士兰微取得的最大成就是建立了完善的设计工艺平台和制造平台,这使得公司未来的发展有了坚实的基础。CD音响系统芯片、芯片制造能力和LED产品的成功是公司自主创新历程中的几个重要标志。

  经过长期的自主创新,士兰微逐渐形成了五大类产品:1、量大面广的低端芯片;2、内嵌MCU的可编程芯片;3、系统级产品(CD和DVD系统芯片);4、特殊工艺芯片(大功率和超高频产品);5、分立器件。除了第一大类产品外,其于四大类都是公司最近两年刚刚研发出来的,未来将成为公司利润的主要增长点。

  在经过两年的技术储备后,公司已经重新进入了快速增长的轨道。06年是公司基本面发生转折的一年,将有一大批新产品逐渐推向市场,一旦取得成功,则07-08年的业绩增长迅猛。预计公司06、07年的业绩分别为0.35和0.45元,PE为26和20倍,给予短期增持和长期买入的投资评级。



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